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万科股权之争需看中小股东态度

2018-01-06 21:14:34 作者:admin 点击:

【万科股权之争需看中小股东态度】最新公布的数据显示,宝能系于12月15日增持万科至持股23.52%,安邦保险12月18日累计增持至持股6.18%。万科董事会主席王石已经表态,不会受到资本的胁迫,中小股东就是万科的大股东。宝能系在万科管理层看来是野蛮人,但在中小股东眼里非常欢迎,是带来股价大涨的功臣。中小股东的投票很可能首先出于对维护现有股价是否有利的考虑,这是万科管理层与宝能系都必须认识到的。

  【万科股权之争需看中小股东态度】最新公布的数据显示,宝能系于12月15日增持万科至持股23.52%,安邦保险12月18日累计增持至持股6.18%。由此,万科股权之争进入白热化。若宝能系与万科管理层双方不妥协,那么,究竟哪一方能够成为赢家?中小股东的态度将起到关键性作用。

  最新公布的数据显示,宝能系于12月15日增持万科至持股23.52%,安邦保险12月18日累计增持至持股6.18%。由此,万科股权之争进入白热化。若宝能系与万科管理层双方不妥协,那么,究竟哪一方能够成为赢家?中小股东的态度将起到关键性作用。

  宝能系和安邦保险目前合计持股比例达到29.7%。根据现有的信息,尚难以判断这两家是否会缔结一致行动人协议。假如宝能系和安邦保险成为一致行动人,距离发起要约收购的30%红线仅一步之遥。宝能系钜盛华12月10日、11日及15日三次增持合计耗资约75.79亿元,足见其对万科股权之争志在必得。假如万科停牌再晚几天的话,宝能系进一步增持,恐怕对万科管理层更为不利。按万科公司章程,持股达到30%控股股东地位,便可召集股东大会改组董事会。

  从持股数量来看,安邦保险是重要角色,其态度将产生重大影响。不过,仅宝能系现有持股,对万科管理层来说就是不小的难题。万科已在12月18日午盘宣布紧急停牌,筹划重组事项。万科管理层阻止宝能系收购的措施是,通过定向增发方式来摊薄宝能系的持股,同时增加己方“同盟军”的持股。

  根据万科公司章程,发行股份属于特别决议,须经出席股东大会的三分之二以上同意才能通过。换言之,万科管理层成功过关取决于两点:其一,股东大会的投票率达到股东持股70.56%以上;其二,在上述投票率下,支持方的持股比例须不低于47.04%。此外,假如定向增发面向目前持股15.23%的华润,那么,由于关联股东实行回避表决制度,万科管理层需要争取到更多股东的支持,股东大会上过关的难度系数更大。

  万科董事会主席王石已经表态,不会受到资本的胁迫,中小股东就是万科的“大股东”。现在资本来势凶猛,但中小股东会站在我们这边,客户会站在我们这边,要求透明、规范、守法的社会秩序会站在我们这边。

  这显示万科管理层十分清楚中小股东的关键性作用。然而,这场股权之争恐怕将十分残酷。尽管中小股东认可万科的经营成果,不想借机把王石等“赶走”,但其投票存在很大不确定性。目前的市场舆论及投资者态度并非完全倒向万科管理层。一项调查显示,对于“如果你是万科股东,你支持谁?”截至12月23日中午,支持王石等管理层、宝能系的投票比例分别为52%和48%。从调查来看,48%认为宝能系买入的目的是“控股万科,长期投资”,31%认为“引入有实力的大股东,长期利好公司”。

  另有一项针对近60位私募人士的调查显示,43.75%的私募认为宝能系入主对万科发展有利,也有27.78%的私募表示两者都支持,而支持王石等管理层的私募占比仅22.22%。上述调查表明,中小股东对宝能系的态度或与王石等有差异,很难保证参与投票的中小股东绝大多数是王石的“铁杆”支持者。

  不可忽视的另一个因素是,A股市场不同于成熟市场,股东短期行为特征较为突出。中小股东的投票未必代表其对公司长远发展的态度,而是很大程度上取决于是否有利于赚取短期股票差价。宝能系在万科管理层看来是“野蛮人”,但在中小股东眼里非常欢迎,是带来股价大涨的“功臣”。有市场人士担心,从眼前利益出发,相当数量的中小股东会投票给宝能系。应该说,出现这种情况的可能性存在。

  万科A停牌前股价24.43元,仅12月以来就股价大涨62.11%,已有机构认为其超出合理估值水平,甚至有的基金在20元左右选择清仓。在股价大涨的背景下举行股东大会,中小股东最不愿意看到出现对股价不利的投票结果。中小股东的投票很可能首先出于对维护现有股价是否有利的考虑,这是万科管理层与宝能系都必须认识到的。



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