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周盘点:国债期货涨跌一瞬间 接连创新纪录

2017-12-31 09:38:58 作者:admin 点击:

本周五受央行向市场释放宽松流动性影响,国债期货一举收复部分失地。在市场预期央行将加大注入资金下,国债期货短期或将维持稳中有涨可能。商品期货市场大幅波动,这对于可以双向交易的管理期货策略产品而言,却充满了盈利机会。在11月商品期货趋势善变、大起大落的行情背景下,纯主观策略表现尤为突出。11月商品期货市场几次比较大的涨跌给了主观策略更多的机会,主观策略在看准行情后持仓,往往能取得更大的收益。

  国债期货涨跌一瞬间 接连创新纪录

  本周四,国债期货主力合约TF1703和T1703都一度触及跌停线,刷新上市以来最大跌幅。不过,本周五受央行向市场释放宽松流动性影响,国债期货一举收复部分失地。截止到周五收盘,中金所10年期国债期货主力合约T1703报95.860,涨幅1.3%,盘中最高涨幅达1.42%;5年期国债期货主力合约TF1703报98.550,涨幅0.9%。

  点评:分析人士表示,本周国债期货大幅下跌的主要原因在于投资情绪不稳定所致,盘中受现券基本面及美联储加息利空消息影响,投资者对国债收益存在恐慌性心理,周四纷纷卖空10年期国债期货和5年期国债期货。随着基本面利空消化,以及周五央行释放450亿元流动性资金,投资情绪预期乐观,盘终一举收复前期失地。在市场预期央行将加大注入资金下,国债期货短期或将维持稳中有涨可能。

  铁矿石仍旧供大于求 价格难以持续大涨

  在今年第四季度以来开始缓解,因为持续下跌的铁矿石价格触底反弹,且劲头十足。自9月1日以来,NYMEX

  62%品位铁矿石2017年1月到期期货价格累计涨幅约63%,带领大连铁矿石期货价格同期上涨超过56%。

  点评:铁矿石未来依旧是供大于求格局,这个是共识。在铁矿石价格持续攀升后,一些市场机构发现,当前市场成交明显转淡,一些现货贸易商也主动降价出货,进口矿价再度小幅回落。经过近一个月的剧烈震荡,部分贸易商恐高情绪增加,有意在年底前适当压低库存,出货积极性有所增加,而钢厂方面月初备货较多,加上近期环保整顿的压力,观望情绪较浓。

  多因素推升通胀预期 金属有“晴天”

  2016年全球通胀水平止跌反弹,大类资产中,工业金属表现抢眼,经济的晴雨表——股市则苦苦“坚守”。

  点评:为何大类资产中工业金属表现抢眼?首先,补库存周期开启,推升金属价格,拉动通胀预期。其次,中国国内供给侧改革所造成的供给减少和短期需求的上升,两者共同推升了工业品价格上涨。最后,油价的企稳反弹对于通胀上升有促进作用。

  目前,在通胀预期上升的情况下,无论是油价的止跌回升还是工业利润增加后补库存周期的开始,也都只是另一层面的表象而已,对于工业金属而言,周期性需求才是价格运行的本质性驱动因素。通过数据发现:PMI和CRB波峰或波谷交会的时候,往往都是一个新的经济周期的开启,而且两个同向性越相似,则确定性越强。因此,我们认为从2016年开始,整体经济已经步入了一个新的运行周期。

  商品轮动模式料开启

  今年以来,商品的投资属性逐渐被发掘和运用,商品投资在全球资产市场熠熠夺目。然而,在前期“黑色系”快速上涨的背景下,近日商品的轮动上涨让投资者感受到通胀的气息。

  点评:分析人士认为,历史上的几次通胀中,商品都存在轮动特征。排除各周期的特殊性,黄金对通胀的敏感度使得其成为最先知先觉的商品;工业品的起涨点要明显早于农产,其中原油对于工业品价格的指导意义明显;农产品(000061)(000061,股吧)到达高点的时间普遍早于工业品,糖凭借两次石油危机的爆发,排在通胀周期涨幅榜第一位,其次是原油和黄金;工业品涨幅也普遍高于农产品;有色金属中铜和锌的上涨潜力高于铝。

  白糖豆粕期权交易获批 完成准备预计需要3个月时间

  证监会新闻发言人张晓军在12月16日召开的例行新闻发布会上透露,证监会已于近期批准郑州商品交易所开展白糖期权交易,批准大连商品交易所开展豆粕期权交易。

  点评:白糖和豆粕是我国重要的农业品种,相关期货合约自上市以来,市场运行平稳有序,产业客户广泛参与,功能发挥较为显著。但近年来白糖、豆粕现货价格波动频繁,相关农业企业迫切需要更丰富的风险管理工具。

  张晓军称,证监会选取白糖、豆粕两个期货品种进行农产品期权交易试点,能够更好满足农业企业精细化、多样化的风险管理需求,对完善农产品价格形成机制、提高农业产业化水平、加快转变我国农业发展方式具有积极作用。

  11月管理期货策略产品表现不俗

  11月,商品期货市场大幅波动,这对于可以双向交易的管理期货策略产品而言,却充满了盈利机会。

  在11月商品期货趋势善变、大起大落的行情背景下,纯主观策略表现尤为突出。统计数据显示,纯主观策略产品表现要明显优于纯量化策略和管理期货复合策略产品表现。点评:一位私募人士表示,这可能是因为主观策略本身就更适合大幅波动的行情。“11月商品期货市场几次比较大的涨跌给了主观策略更多的机会,主观策略在看准行情后持仓,往往能取得更大的收益。而量化策略相对来说没有纯主观策略那么灵活,也有较固定的风控模式,在大起大落行情中止损也相较频繁一点。”不过他也表示,相对的,纯主观策略在判断错误时持仓的风险也更大。

  BDI与CRB背离 “风向标”似乎失灵了

  长期以来,BDI指数被视为大宗商品风向标,其与初级商品市场价格指数CRB有非常高的相关性。但是,

  近期二者却出现显著的背离,更诡异的是拐点几乎高度重合——11月18日,CRB指数经历一次大幅跳涨,此后至今累计反弹6.04%;同样是11月18日,BDI指数上探到阶段高点1257点,也是今年2月该指数创出290点历史低位后的第四波显著反弹,但此后却一路下跌了14.54%,至1052点。这是一次“风向标”的误报吗?

  点评:中大期货副总经理景川表示,近期BDI指数和CRB指数走势背离,最主要的原因在于二者所含的商品权重有所不同。其中,BDI指数的强势上涨并没有相应的基本面提供支撑,因此指数在触顶后大幅回落;而CRB指数中能源尤其是原油占比更高,因此在国际原油价格一路冲高带动下,CRB指数出现大幅上涨。

  美联储明年加息三次或是大宗商品噩耗

  美联储12月会议如期加息25个基点,联邦基金利率从0.25%-0.5%调升到0.5%-0.75%,为2016年的唯一一次加息、10年来的第二次加息。而美联储主席耶伦同时宣布的2017年计划加息3次则着实让市场吃了一惊,此前投行普遍的预测是加息两次。

  点评:中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田表示,美联储此次加息或成为本轮大宗商品行情的拐点,过去美联储不断推出QE是流动性释放、货币政策宽松的话,那么现在加息则是对流动性收紧,且加息不是一次性的,后面还会有连续性的动作,对大宗商品市场而言无疑是个噩耗。他指出,随着加息利空的渗透,12月下半月市场也会迎来回调。



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