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李富:上证50ETF期权波动率维持低位

2017-12-31 09:36:43 作者:admin 点击:

受现货下跌影响,上证50ETF期权所有月份认购期权均出现下跌,认沽合约全部上涨。期权成交方面,全市场合计成交391736张,成交量PCR比0.85,较上一交易日的0.89有所下降。认沽合约总成交179450张,当月平值合约成交3.99万张。从波动率曲线结构看,认购与认沽合约的倾斜均较为明显,套利机会较少。期权市场反映出投资者情绪较为温和,预计波动率低位整理的态势暂时仍将维持,可考虑运用当月平值及附近合约构造蝶式组合。

  沪指与上证50ETF均连跌三日,昨日上证综指收跌0.56%报3119.29点,上证50ETF收跌0.3%报2.296。沪深300股指期货主力合约IF1701收盘跌0.86%,报3300点,贴水17.62点。上证50股指期货主力合约IH1701跌0.47%,报2290.80点,贴水4.6点。中证500股指期货主力合约IC1701跌1.14%,报6238.40点,贴水34.45点。受现货下跌影响,上证50ETF期权所有月份认购期权均出现下跌,认沽合约全部上涨。

  期权成交方面,全市场合计成交391736张,成交量PCR比0.85,较上一交易日的0.89有所下降。其中,认购合约总成交212286张,当月平值合约成交5.05万张。认沽合约总成交179450张,当月平值合约成交3.99万张。成交量最大的三份认购与认沽合约均为平值(行权价2.3)及上下一档。另外,进入新年后持仓量持续上升,昨日总持仓1445188张,其中认购合约858528张,认沽合约586660张,持仓量PCR为0.68。

  上海证券交易所公布的IVX指数近日走低后维持稳定,但日内隐含波动率变化剧烈,主要表现在上午开盘10分钟内及下午盘中,稍后均得到修复。从波动率曲线结构看,认购与认沽合约的倾斜均较为明显,套利机会较少。波动率期限结构向上倾斜反映出投资者预期未来市场波动率(风险)将会上升。

  央行周三进行100亿元7天期和110亿元28天期逆回购操作,资金紧张程度有所缓解,但同时使得春节后资金面临大量集中到期。去年春节后央行实施过一次降准进行对冲,而今年预计短期降准可能性并不大,所以春节后大量资金集中到期可能让流动性并不会出现明显改善。短期来看,期权市场反映出投资者情绪较为温和,预计波动率低位整理的态势暂时仍将维持,可考虑运用当月平值及附近合约构造蝶式组合。



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