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中金公司:染料有望持续涨价,推荐闰土股份

2018-01-18 03:45:51 作者:admin 点击:

我们预计下半年染料价格有望上涨30%。本轮染料价格上涨的长期逻辑是高污染行业的供给侧改革。年下半年染料价格有望上涨至4.5~5年至今已有多家染料与中间体生产企业因环保问题关停,预计下半年开始染料价格将重回上涨趋势。染料行业产能集中度高与库存维持低位将支撑价格上涨。月份染料传统旺季即将来临有利于染料价格上涨。预计下半年染料价格将持续上涨,染料行业龙头公司盈利能力得到进一步提高。

  投资建议

  我们预计下半年染料价格有望上涨30%。推荐闰土股份,建议关注航民股份、安诺其。本轮染料价格上涨的长期逻辑是高污染行业的供给侧改革。预计2016 年下半年染料价格有望上涨至4.5~5 万元/吨。

  理由

  高污染行业的环保约束将驱动染料行业价格长期景气。染料行业是废水排放量巨大的高污染行业,2011 年以来环保整治力度趋严加速行业淘汰落后产能,染料价格重心逐年上移。2016 年至今已有多家染料与中间体生产企业因环保问题关停,预计下半年开始染料价格将重回上涨趋势。

  染料行业产能集中度高与库存维持低位将支撑价格上涨。分散染料与活性染料CR5 超过70%,龙头企业具备较强的议价能力。

  2015 年下半年起染料行业开始去库存,企业库存和社会库存已处于相对低位,9 月份染料传统旺季即将来临有利于染料价格上涨。

  盈利预测与估值

  预计下半年染料价格将持续上涨,染料行业龙头公司盈利能力得到进一步提高。推荐闰土股份,建议关注航民股份、安诺其。

  闰土股份(002440 CH):维持“推荐”评级,维持16/17 年EPS1.05/1.16 元,维持目标价21.00 元,对应16/17 年P/E 20 倍和18 倍。

  风险

  染料涨价不达预期,下游印染需求疲弱。



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