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A股患上“熔断恐荒症”?

2017-12-31 11:08:24 作者:admin 点击:

【A股患上熔断恐荒症?A股开盘半小时即暴跌触发熔断并提前收盘。A股开盘半小时即暴跌触发熔断并提前收盘。2016年新年以来4个交易日,A股两个交易日触发熔断,上证指数和创业板指分别累计暴跌11.70%、16.86%。沪深300指数7日9点42分触及5%跌幅阀值,15分钟休市熔断后,市场恐慌情绪没有得到制止,重新交易后快速向下跳水,9点58分触及7%跌幅阀值。该规则公布于1月7日上午10点多,即在A股交易触发熔断并提前收盘之后。

  【A股患上“熔断恐荒症”?】1月7日,A股开盘半小时即暴跌触发熔断并提前收盘。上证指数收盘3125.00点,大跌7.04%;创业板指收盘2256.52点,大跌8.58%。

  1月7日,A股开盘半小时即暴跌触发熔断并提前收盘。上证指数收盘3125.00点,大跌7.04%;创业板指收盘2256.52点,大跌8.58%。至此,2016年新年以来4个交易日,A股两个交易日触发熔断,上证指数和创业板指分别累计暴跌11.70%、16.86%。

  沪深300指数7日9点42分触及5%跌幅阀值,15分钟休市熔断后,市场恐慌情绪没有得到制止,重新交易后快速向下跳水,9点58分触及7%跌幅阀值。有观点认为,A股患上“熔断恐荒症”,恐慌来自熔断引发的流动性风险。当股指跌幅达4.5%左右,产生向下牵引作用,极易触发5%跌幅的熔断。熔断未使投资者冷静,相反加剧恐慌,部分资金担心提前收盘卖不出去而加速抛售,重新交易后股指快速下滑至7%跌幅。

  证监会新闻发言人5日表示,“从境外经验看,熔断机制的完善不是一步到位的,也没有统一的做法,需要在实践中逐步探索、积累经验、动态调整。我们将根据熔断机制实际运行情况,不断完善相关机制。”

  应该说,1月4日和7日触发熔断出现的问题,值得各方思考。涨跌5%的熔断目的在于为市场提供“冷静期”,避免或减少大幅波动情况下的匆忙决策,可如果在“冷静期”得不到相关信息的说明,那么,非理性恐慌情绪很难得到修复。需要注意的是,A股投资者结构以散户为主,不同于以机构为主的成熟市场,暴跌很容易引发“羊群效应”,导致市场发生悲剧性“踩踏”。

  眼下,市场各方激辩熔断机制是否能够增加股市稳定性。有的认为,股市下跌源于内在要求,与熔断机制无关;有的指出,熔断助长股市恐慌。其实,投资者还应该看到A股新年暴跌并非无缘无故。7日导致暴跌的利空主要来自三方面:其一,大股东及董监高减持禁令于当日到期。证监会1月5日宣布正在研究完善规范上市公司大股东、董监高减持股份的规定,将于近日公布。该规则公布于1月7日上午10点多,即在A股交易触发熔断并提前收盘之后。减持新规明确,大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数,不得超过公司股份总数的百分之一。而从7日开盘半小时的交易来看,部分投资者担心新规“晚点”并引发减持潮来袭。

  其二,市场猜测注册制改革进程超预期。有消息称,注册制具体实施方案将于本月确定。证监会此前已表态,注册制改革是一个循序渐进的过程,不会一步到位,对新股发行节奏和价格不会一下子放开,不会造成新股大规模扩容。但有机构分析认为,注册制改革将是一把“双刃剑”,短期会增加股票的供给。在新增资金流入有限的前提下,会对市场构成一定程度的冲击。此外,投资者关注新年首批新股发行即将核准,将是怎样的发行节奏?为此,有机构呼吁,监管层对新股发行的节奏给出明确预期。

  其三,人民币兑美元汇率大跌。1月7日人民币对美元汇率中间价报6.5646,较前一交易日贬值332个基点,创2011年3月底以来新低,连续8个交易日贬值933基点。人民币贬值对资金流向产生一定影响,推动海外资产配置热。从沪港通来看,在人民币贬值预期等因素影响下,尽管港股走势低迷,但资金流向“北冷南热”。2015年11月2日至今年1月6日,港股通净流入总金额超过310亿元。1月6日,港股通额度剩余90.6亿元,即当天额度使用14.4亿元,而沪股通额度剩余134.97亿元,资金呈净流出。

  大股东及董监高减持新规已出台,有助于稳定市场情绪。不过,A股新年暴跌暴露的市场心理脆弱,以及部分板块存在估值风险,值得各方引起重视。

  (责任编辑:DF105)



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