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A股估值比较优势渐减弱 国企股已成涨升引擎

2017-12-31 11:07:51 作者:admin 点击:

不可否认的是,近期A股市场涌入一股实力雄厚的新增资金,他们的目标就直接奔向近几年来备受市场冷遇的国企股、中字头概念股、传统产业股。近期市场的相关信息也有利于此类个股的强势。如此的数据就说明了,工程建筑类、工程机械类个股,甚至航运类、航空运输类个股的估值比较优势已经减弱。此类个股经过持续上涨之后,不仅仅反映了估值复苏的市场预期,而且还透支了未来的业绩增速。

  近期A股市场出现了严重分化的走势,上证指数在中字头概念股的牵引下勇创出弹升行情新高,已形成了新一波升浪的态势。但是,创业板指在近期则是反复疲软,成为A股市场的冰点区域。由于短线市场热钱继续涌入中字头概念股,A股的如此格局有望延续。

  国企股已成涨升引擎

  不可否认的是,近期A股市场涌入一股实力雄厚的新增资金,他们的目标就直接奔向近几年来备受市场冷遇的国企股、中字头概念股、传统产业股。更何况,近期市场的相关信息也有利于此类个股的强势。比如说关于国企改革,将引进混合所有制,从而职业经理人制度有望在国企股出现,这无疑有利于减少国企股的成本费用,提升盈利能力,进而提升估值重心。所以,国企股在近期的大涨,有着一定的业绩驱动能量。

  与此同时,近期国际经济形势的新变化也赋予国企股新的做多能量。能源、资源等原料价格的暴跌,使得不少国企股绝处逢“升”,比如说钢铁行业,铁矿石价格持续急跌,钢铁行业的盈利能力出现拐点。再比如说,国际油价持续暴跌,以原油为核心成本的航运业的盈利能力也迅速提升,如此就使得航运股也成为近期市场热钱关注的焦点,也就使得此类个股在近期反复活跃,成为A股市场涨升的引擎。

  估值比较优势减弱

  但是,持续大涨之后,此类个股的估值比较优势已经迅速削弱。比如说不少工程建筑类个股的市盈率已突破20倍,走向30倍。这对于大市值、业绩弹性不佳的工程建筑类个股来说,已显现估值泡沫态势。毕竟不少新兴产业股的上市公司的估值也只有40倍、50倍的市盈率,但这些新兴产业的上市公司的总股本一般只有1亿或2亿股,总市值一般在50亿元至100亿元,业绩弹性好。如此的数据就说明了,工程建筑类、工程机械类个股,甚至航运类、航空运输类个股的估值比较优势已经减弱。

  更何况,这些国企股、央企股的成长趋势并不乐观。我国城市化进程、重工业进程的高速成长周期已经过去,这就意味着大型基础设施、固定资产投资规模已经开始趋于萎缩。在此背景下,此类个股的订单增速无疑会放缓,不少铁路建设类上市公司前三季度的订单增速也只有个位数,如此就说明了此类个股的未来业绩增速将更为平缓。如果未来宏观经济的增速进一步回落,此类个股的业绩增速可能会出现倒退的态势。那么,价值体系会重新评估。

  也就是说,此类个股经过持续上涨之后,不仅仅反映了估值复苏的市场预期,而且还透支了未来的业绩增速。所以,近期此类个股的涨势将放缓。随着后续增量买盘力量的减弱,此类个股的股价将渐渐回归常态,股价走势将趋于平静。既如此,此类个股对指数的驱动力也将减弱。

  升势变缓 A股承压

  当然,有业内人士指出,当前A股市场的成交量依然活跃,券商股的业绩仍然有望超预期,所以,经过近几个交易日充分调整的券商股可能会在近期再度涨升,从而驱动着指数再度拓展新的空间。这种可能性的确存在,而且很大。也就是说,指数在近期仍可能继续拓展弹升空间,3200点、3300点均有可能迅速看到。只要券商股、银行股再伸伸腰,指数就会迅速抬抬头,触摸这些目标点位。

  但是,在此过程中,我们仍然需要看到诸多不和谐的音符,比如说指数在上升过程中,营造了虚假繁荣,指数是高高在上,但诸多个股却反复沉沦。创业板指更是一泻千里,这与我国经济结构的调整大背景存在着极大的背离。

  另外,部分个股的业绩虽然有所改善,但是他们的产业发展趋势并不乐观,甚至是与当前的产业景气趋势是背道而驰的。比如说煤炭行业、钢铁行业、水泥行业、工程机械行业,它们的市场需求已经在减弱。毕竟人口老龄化在提速、城市化进程与工业化进程在放缓,此类行业的需求在减弱。那么,它们的股价强势就缺乏产业基础的支撑,未来的股价走势将不宜过于期待。

  因此,在操作中,建议投资者仍然以产业趋势为选择对象,不能过于跟随市场的风向,否则可能会左右挨耳光。

  就目前来看,一是正视当前大市值品种的估值复苏趋势,可以研究大市值品种中未来产业空间依然乐观的品种;二是积极跟踪股价走势与产业趋势背离的品种,尤其是那些产业趋势乐观但股价走势较为低迷的个股。

  (责任编辑:DF010)



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