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德银:股市近期波动可能加大 随后会有良好收益

2017-12-31 09:41:24 作者:admin 点击:

上海证研投资有限公司投资部总监宋晓辉从2014年5月以来,就反复强调当前市场是个股小阳春,股指有望在未来看到3500点-4200点。以往在牛市到来之前,市场上行业和股票估值普遍较低,但目前A股市场尚未达到这种状态,并且将来个股的表现分化会更加明显,一些被低估的、有竞争力的优质公司股票最低点已过,经过调整但估值较高的股票未来压力依然很大。

  报告预计,降息和改革有望在今年推动市场估值修复,股市整体走势将呈向上倾斜的“W”形曲线:近期波动率可能加大,但随后有望取得良好收益。

  德意志银行13日发表2015年中国股市展望报告。报告预计,降息和改革有望在今年推动市场估值修复,股市整体走势将呈向上倾斜的“W”形曲线:近期波动率可能加大,但随后有望取得良好收益。摩根士丹利国际资本公司(MSCI)编制的MSCI中国指数到2015年底将上涨至74点,涨幅约12%,总体回报率约在15%。恒生中国企业指数(HSCEI)年终有望站上13500点。考虑到央行有望进一步出台宽松政策,预计A股今年继续跑赢H股。

  德银策略师常宇亮表示,受大宗商品价格下跌和财务费用下降所带来的利润率上升推动,今年中国非金融企业盈利能力将出现复苏,利润增速有望提升至8%。不过,预计金融股整体利润增速将从2014年的8.5%放缓至3%。

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  2015:股市疯狂之后?布局优质蓝筹龙头

  指数的调整应该以震荡盘整形态来完成,这是政策的需要也是市场的需要。活跃市场的最突出表现就是人气不会散,总有个股在创高点。市场在政策相当支持的情况下,资金、人气积累到一定程度之后,个股经常会出现此起彼伏、竞相拉升的局面。

  2014年沪深两市日成交金额创下中国股市有史以来新高,下半年以来两市日均成交金额相对上半年已经翻倍,其中上证A股下半年以来日均成交金额是上半年日均成交金额的2.5倍。

  经济持续低迷,可中国股市一反前几年的低迷态势,走出了结构化牛市行情,对于2014年中国股市量价齐升的情况,是短期趋势的结果还是长期态势的开端?后市将何去何从?

  宋晓辉:股市未来很可能还是最赚钱的领域

  上海证研投资有限公司投资部总监宋晓辉从2014年5月以来,就反复强调当前市场是个股小阳春,股指有望在未来看到3500点-4200点。他表示,我们将面临两年的个股牛市,明确预计未来市场的个股机会仅次于2006年的大行情。

  “我们非常有可能面临一个特别好的投资股市的时机,远远超过房地产和实业投资的回报率。股市未来很可能还是最赚钱的领域,但这并不意味着股指一路会高歌猛进,直奔3500点到4200点。股指的上扬还是会相对放缓,震荡盘整向上是个主基调。而个股确实会阶段性地出现高歌猛进的行情。”

  但他指出,指数不可能一直疯狂,狂飚之后,必定会出现震荡盘跌,但市场总的趋势并不改变,仍然是盘整向上的个股牛市的行情。

  “指数的调整应该以震荡盘整形态来完成,这是政策的需要也是市场的需要。活跃市场的最突出表现就是人气不会散,总有个股在创高点。市场在政策相当支持的情况下,资金、人气积累到一定程度之后,个股经常会出现此起彼伏、竞相拉升的局面。因为人气不散,这个板块飚升后,开始盘整,另外的个股板块往往趁机上攻,人气再度集聚,新的牛股又出现了。”

  事实上,此前金融类股票出现异乎寻常的突出表现,十分的戏剧化。宋晓辉认为,板块轮动是个股牛市的主要特征,戏剧性的逆转是大概率事件。当自贸区概念股大行其道时,大家发现真正的牛股是自贸区概念股;而今,看到券商股的飚升,估计大家心目中的牛股又起变化。这是典型的个股轮动,并无新鲜处可言。但现在部分投资者还并没有认识到个股牛市已经来临。普遍的快速投机、迅速获利,其实所获甚少。因为市场个股的轮动,使得很多人选到了牛股,却做错了波段。券商股飚升前或者拉升过程中,迅速抛掉股票的人比比皆是。而在高位冲进市场,买了券商股的也大有人在。

  “如果不能清楚认清目前的市场格局,个股牛市里也仍然有机会输钱。抢钱行情并不是只有一腔热血就可以的,还需要理性的判断和清醒的头脑和敏锐的风险嗅觉。”他说。

  同时,从政策层面看,2015年政策面毫无疑问是向好的。地产和实业不景气,必须要拉动内需,而内需拉动要靠股市带动。同时,因为企业面临种种资金困难,股市的融资功能的恢复也是需要一个强劲有力的市场带动。另外资金的推动也很重要。前一阶段的金融股拉升客观上起到了非常强烈的牛市效应。连不做股票的人都知道股市机会非常大,能赚钱。很多投资者在银行的资金一路狂奔冲进股市,这也是银行利率提高20%以上的原因。“银行里的钱坐不住了,都要冲入股市来抢钱了。”

  总体来说,2015年整体趋势是盘整向上,指数目标位是3800点到4200点。指数的走势应该是拉升一段,盘整一段,然后再拉升,再盘整,是非常典型的盘升市场。在这样的市场背景情况下,个股行情仍然是主流,我们会在2015年看到令人惊讶的奇葩个股行情。由于现在市场是典型的板块轮动,概念题材满天飞,个股轮动补涨非常明显。基于此,宋晓辉建议投资者不必一定要追涨杀跌,拼命去博市场热点,选择持有未明显上涨的股票待涨也是一种可行的方法。

  淡水泉投资:布局优质蓝筹龙头,加大消费类主题投资

  针对市场接下来的走势,淡水泉认为,当前基本面面临压力、政策面偏松的情况没有改变,但在上涨指数创出近几年新高以及流动性更加充沛的背景下,市场表现将向个股回归,进入指数搭台、个股唱戏阶段。同时,基本面超预期个股的投资机会将会被有效放大:首先,市场的跷跷板效应将带来更好地买入标的品种的价格机会;其次,流动性的充沛将有利于资产的重估,一旦标的品种被市场发掘,将有望享受一定的估值杠杆。

  投资策略方面:1)配置低估值蓝筹股投资主题;2)秉持逆向投资及基本面选股的理念,以积极的态度挖掘当前市场状况所带来的丰富品种及投资机会,着眼于2015年上半年,加大布局。重点将放在优势龙头的重估,同时寻找新的主题,包括农业和大消费等投资主题。

  重阳投资 :实现投资组合最佳风险收益平衡

  目前行情并未预示系统性牛市的到来,主要有两个原因。首先,以往在牛市到来之前,市场上行业和股票估值普遍较低,但目前A股市场尚未达到这种状态,并且将来个股的表现分化会更加明显,一些被低估的、有竞争力的优质公司股票最低点已过,经过调整但估值较高的股票未来压力依然很大。其次,未来一两年中国经济依旧处于转型过程,社会各界对转型的预期尚未达成完全一致。只有对未来的乐观预期形成一致时,投资者才敢于做中长期的投资,在这之前市场风险偏好还是偏低。

  投资策略方面,依然维持中级行情的判断,在近期和中期策略层面上,做多目前不受市场重视但是有着较高护城河的公司,将着重布局那些被低估、未来有着持续定价权、有着较为确定盈利增长预期的优势企业,以享受中国经济转型和制度变革带来的巨大机遇。关注家电、金融服务、食品饮料、医药、能源电力、精细化工、建材、交运设备、机械制造等行业中的优势企业。同时有针对性地适时做空沪深300指数期货对冲风险,以期实现投资组合的最佳风险收益平衡。

  展博投资:重点投资新兴产业

  展博投资认为目前市场对整体牛市的认识开始增强。未来市场的节奏有望加快。尽管近期主板指数表现极为强劲,但市场并不会呈现周期股单边上涨的节奏,受压制的新兴产业股在周期股休整之后将会重新回到上涨节奏。

  未来新兴产业股机会仍然远远大于传统产业逆袭的机会。因为这轮牛市的核心逻辑和根基仍然是经济转型和产业升级。更为重要的是,有了近期周期股的示范效应之后,判断在周期股进入休整期后,未来几个月新兴产业股的炒作与上涨将会演绎得更为疯狂。在投资策略上,未来几个月仍将适度配置蓝筹股,主要仓位集中于新兴产业股。

  金中和投资:关注改革红利投资机会

  考虑到目前国家经济结构调整坚定战略,此外产能过剩问题仍未解决,预计强周期性行业在基本面欠佳的情况下,仅有脉冲式上涨的投资机会,若有机会也会适当把握。而非周期类新兴行业和股票在2013年及2014年涨幅可观,目前估值水平较高,估计难有趋势性机会。

  综合考虑到以上两个方面,金中和投资认为受益于国企改革,中小市值国企控股以及能享受到改革红利的,近几年涨幅不大的非周期类上市公司的将会存在较大的机会。适当配置一些低估值的成长篮筹股特别是一些金融、大消费类的品种,以及受益于制度红利释放的电力环保、以及具备低估值高分红属性的交运也是值得进一步积极布局的方向。

  鸿道投资:国企改革成为牛市预期下的第二波行情的主线

  鸿道投资看好市场,同时认为牛市预期下的第二波行情将出现两个重要的变化:

  一、股票市场将从“自我实现、自我加强”的高斜率急涨进入到指数低斜率慢涨的局面。前期明显跑赢市场的非银行业(券商保险)将在第二阶段跑输市场。因此在指数尚未重新步入上升通道的震荡阶段,只要券商股有反弹,股指建空仓、做多看好股票的对冲策略。

  二、未来从资金持续流入导致的分母驱动,转向改革预期导致的分子驱动。

  分母驱动就是简单粗暴的拉升估值,没有分子(业绩)变化的上涨只是泡沫模式。本质上只有牛市预期而形不成牛市。分子驱动是对未来业绩预期的提升,而业绩提升预期的形成,鸿道投资认为要靠改革来启动。国企改革是改革的重中之重,鸿道投资非常看好国企改革对A股的积极意义。其认为,国企改革如果做得好其正面作用将不亚于2005 年的股改。投资策略将利用行情爆发时间差,提前积极布局国企改革受益板块。(投资有道)

  (责任编辑:DF143)



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