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注意!油价此轮下跌只是“演习警告” 投机资金还在等待

2017-12-23 15:21:41 作者:aaron33 点击:

市场在利空数据的集中轰炸下跌3%,目前WTI原油跌至45美元以下。中国的地方炼油厂在40美元地板价的保护下可以在低于40美元油价环境下可以获得十分优厚的利润,市场比较关注油价如果保持45美元以上区间,是否能够持续激发中国地炼的原油购买热情。

  周一(2日),连走弱的美元都没有挡住油价的下跌。截至3日早间,美元指数已跌至92.6上下,并未扭转周一油价的跌势。

  一般来说,石油输出国组织(OPEC)公布的产量数据有两个渠道,第一渠道叫做直接传播(direct communication),第二渠道就是二手来源(secondary source),即通过包括彭博社、路透社等全球最有影响力的媒体机构的调查数据。市场往往比较依赖第二渠道,也就是各大媒体机构的调查数据。这几天,彭博社以及路透社都发布了各自的2016年4月份的OPEC产量调查数据。

  最早是彭博,在上周五就发布了自己的独立调查数据,彭博的数据显示:OPEC在2016年4月份的实际产量为3321.7万桶/日,相比其3月份的OPEC产量调查数据增加了48.4万桶/日,鉴于这个数据实在是太吓人,市场延续了其自油价2月份上涨以来的只认利多,不认利空的习惯,几乎对这个数据装着没看见。上周五彭博发布这个数据后油价全交易日并没有怎么下跌。

  这个周末路透也发布了自己的独立调查数据,路透社的数据显示:OPEC在2016年4月份的实际产量为3264万桶/日,相比其3月份的OPEC产量数据增加了17万桶/日。这个数据公布后,亚市早盘其实跌幅还是比较小,在0.5%- 1%左右。

  作为当前原油市场唱空主力之一的《华尔街日报》实在是看不下去了,虽然《华尔街日报》也不太相信彭博那个增产接近50万桶/日的吓人数据,但是采纳了路透社的数据,发了一篇文章专门注明了路透社的OPEC原油增产17万桶/日是完全出乎市场预料的。并且特地指出这个数据是在各OPEC产油国各种供应中断下实现的,言下之意就是:这些之前中断的供应要么已经恢复,要么迟早恢复,市场你好意思继续涨?

  5月1日,伊拉克南部石油公司数据显示,伊拉克(除库尔德地区政府外)4月石油出口平均在336.4万桶/日水平。这一数值高于3月份的329万桶,也逼近去年11月创下的历史高位(336.5万桶)。伊拉克石油出口逼近历史高点,油价跌幅扩大。

  接着,专门发布美国原油库欣地区具有指标性作用的库存数据的能源情报机构Genscape 公布美国原油库辛地区库存上涨87.1万桶。市场在利空数据的集中轰炸下跌3%,目前WTI原油跌至45美元以下。

  业内人士指出,目前盘面上看,原油多头并没有放弃,因为今天WTI跌是跌了,但是下跌的成交量并不大。需要注意的是,上周,美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示,投机者持有的纽约原油投机性净多头头寸达到几乎是过去一年以来的最高水平。

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  也就是说,周一的下跌主要还是一部分风控意识比较强的资金获利离场(profit taking),而并不是真正改变原油走势的抛售(sell off),还需要进一步下跌才能够促发前期的投机资金的大批逃离(类似本轮上涨过程中的进一步上涨促发大批空头买入平仓而引入更为剧烈上涨)。

  目前市场的看多情绪虽然有所减弱,但是总得来说还是比较高。不过最有意思的情况已经出现了,就是WTI的远期期货同近期的价差(升水)一直在缩小。6月份-9月份的3个月合约价差缩小到了1.5美元/桶,6月份-12月份的6个月合约价差缩小到了2.3美元/桶,而今年6月至明年6月的12个月价差则缩小到了3.15美元/桶。这主要是由于当前的北美油气厂商为了防止价格回落而抓紧机会卖出远期原油合约所致,这样相当于能够在45 -50美元区间获得比较清晰且较为固定的未来现金流。

  与此同时,升水曲线的趋平进一步压缩了原油储运的利润空间。通俗地讲,原油的海上储运(油轮)利润主要是买家通过买入原油,然后等待原油期货在未来交割时同其买入时的价差扣除储运成本而实现的。买家的储运成本包括油轮日租费——当前一艘超大型油轮(VLCC)的日租金在部分时间段已经上涨到了约7.5万美元一天,航运保险,和其他相关费用,在这个升水(未来价格比现在高)的价差快速缩小的情形下,当前大量的储存在VLCC的原油的实际控制人将面临其原油储运利润空间快速缩小的情况,这时他们将不得不快速将这部分原油卖出。这部分原油将直接对市场造成冲击,有很大可能会打压原油价格。

  此外,中国的地方炼油厂在40美元地板价的保护下可以在低于40美元油价环境下可以获得十分优厚的利润,市场比较关注油价如果保持45美元以上区间,是否能够持续激发中国地炼的原油购买热情。鉴于当前中国汽柴油实际终端需求并没有上升,而大量的进口原油所生产的成品油必将造成全市场总油类供应的严重过剩,而中国的储存空间还能够维持多少时间对供应的持续吸纳都是影响当前原油市场走势的关键不稳定因素。

  不过总体来说,原油继续上行突破50美元/桶的阻力还是比较大,主要原因来自于明知北美各油气公司都在抓紧时间进行套期保值维持未来现金流的情况下,市场投机资金是否真的愿意不顾自身资金风险而不断给这些北美油气公司输血?

  原文出自油气君,金十数据有所删改。



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