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扒一扒沙特底裤:假设冻产,为什么它可以再多出口50万

2017-12-23 15:17:56 作者:aaron33 点击:

目前全场都忽略了一个问题,就是如果达成冻产协议,而沙特继续保持当前1067万桶/日的原油产量,那么在进入9月份后,沙特有能力提升原油出口约50万桶/日。那么如果沙特按照8月底的产量进入冻产协议,那么一旦进入需求淡季,沙特是有能力将这50万桶/日的额外发电消耗转为出口的,也就是说。

  随着沙特和俄罗斯在G20上的一次小暧昧一度引发油价在短时间内快速暴涨超过4%,冻产协议对市场情绪的巨大影响再次体现得淋漓尽致。鉴于OPEC冻产的会议即将在9月底召开,这篇文章就扒一扒沙特的那条底裤。

  从冻产这个概念来说,一旦达成协议,即使不具有约束力也很可能激发油价的上涨。但是从基本面看,一旦达成冻产协议,原油供应很可能出现大幅增加。各位投资者没有看错,就是达成冻产协议后原油供应可能出现大幅增加。这是什么鬼?

  要知道,沙特8月份的原油产量1067万桶/日已经超过了1980年的峰值水平,相比今年年初首次爆炒OPEC限产概念时的产量还要高出50万桶/日以上。场内很多投资者都认为沙特的大幅增产就是为了能够在接下来的冻产协议中更加从容,毕竟已经达到峰值,冻产还是不冻产都不会影响沙特对市场份额的争夺。不过,目前全场都忽略了一个问题,就是如果达成冻产协议,而沙特继续保持当前1067万桶/日的原油产量,那么在进入9月份后,沙特有能力提升原油出口约50万桶/日。

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  历史数据显示,沙特在暑期峰值需求的7-8两个月,有可能出现两倍于需求淡季的发电消耗,而沙特在今年4月份需求淡季的发电需求在50万桶/日左右,也就是说沙特在今年的7-8两个月的发电消耗有可能在100万桶/日。那么如果沙特按照8月底的产量进入冻产协议,那么一旦进入需求淡季,沙特是有能力将这50万桶/日的额外发电消耗转为出口的,也就是说,除非冻产将产油国的原油出口量做出限制,冻产协议对于沙特来说是一个能够让其增加原油出口的协议,而真正对供求基本面起到直接作用的是产油国的原油出口量、非原油产量。

  此外,目前沙特的原油产量可能已经接近其真实极值原油产量。说到对沙特的真实产油能力的估算就不得不提到被誉为能源行业最伟大的大脑之一的迈尔斯(Robin Mills),此人是业内公认的对中东区域内各国的真实油气产能、潜力以及出口能力有着深邃把握的极少数人之一。根据迈尔斯在去年11月的判断,沙特名义上的1250万桶/日的总产能实际上只有约1100万桶/日能够维持一定时间的实际峰值产能。

  沙特在2015年一度将其日产量拉到1050万桶/日区间,不过之后就下降到1020万桶/日,且目前没有迹象表明沙特有能够快速投产的新建大型原油项目可以很快增加其产能,考虑到当前的产量已经非常接近其生产能力,也就是说,沙特即使加入冻产协议,也不过是将产量限制在了自己的能力峰值之下。

  因此,从本质上看,冻产和不冻产对沙特来说实际上都是一回事。但是冻产这个概念本身却能够让沙特在潜在的油价上涨过程中将暑期峰值发电消耗量转为沙特国内需求淡季时的原油出口量,这个算盘打得还是很精明的。

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