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美国页岩油面临严峻考验 但与OPEC消耗战未消停

2017-12-23 15:17:05 作者:aaron33 点击:

美国的减产并未按预期推进,原因是占美国原油产量近六成的页岩油生产仍维持在高位。美国页岩油生产商面临严峻考验。油价跌势已持续18个月,现在又面临一波急剧跌势,手头现金紧张的美国页岩油生产商在对冲保护日益减少的情况下,如果油价没有反弹,他们的获利有可能遭受严重打击。因为全球供应过剩,油价从2014年中期开始每桶约下滑100美元,当时许多美国页岩油生产商凭借强劲的对冲保护,获得每桶约90美元的价格保证。

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  美国页岩企业持续高水平原油生产,虽然低于峰值时的水平,但维持在日产量900万桶左右的历史性高位,对原油价格的下跌压力加剧。此外,部分优良矿区的投资有所扩大,中小页岩企业也开始通过重组来强化经营基础。不愿减产的石油输出国组织(OPEC)与美国页岩企业之间的消耗战仍看不到结束的迹象。

  消耗战看不到结束迹象

  12月8日美国能源信息署(EIA)发布的短期能源预期数据显示,2015年10至12月期美国原油生产的日产量为917万桶,较11月时的预期上调了10万桶。

  12月第1周美国的原油产量达916万桶,虽然较6月创下的最近峰值减少了4%左右,不过却相当于5年前的约1.5倍。由此看来,美国的减产并未按预期推进,原因是占美国原油产量近六成的页岩油生产仍维持在高位。

  另一方面,OPEC也未在12月4日的会议上达成减产协议。目前,原油日产量过剩被认为达200万桶,消化供给过剩需要一些时间。EIA将2016年的WTI原油期货价格预期从上月的50.89美元下调了42美分。

  此前分析认为,如果原油价格每桶在40到50美元,大部分页岩企业的油井会出现亏损,不过EOG Resources公司的首席执行官汤玛斯(William R. Thomas)表示,“即使是50美元,也能实现最高水平的投资回报”。

  在全美生产效率提高最明显的是横跨新墨西哥州的Permian地区。该地的页岩油产量占全美页岩油总产量的近四成。Permian地区拥有很多未开发的优良矿区,很多油井的生产效率有很大的提升余地。在Eagle Ford地区和Backen地区,原油产量出现减少,但是Permian地区的原油产量持续增长,对美国原油生产构成支撑。

  几年前美国页岩开采权的行情在1英亩1万美元左右,但是最近高价位的交易接连不断。投资基金的相关人士表示,“由于距离消费地较近、制度完善和技术革新余地巨大等原因,美国页岩作为能源投资地充满吸引力”。

  油价对冲仓位陆续到期 美国页岩油生产商面临严峻考验

  油价跌势已持续18个月,现在又面临一波急剧跌势,手头现金紧张的美国页岩油生产商在对冲保护日益减少的情况下,如果油价没有反弹,他们的获利有可能遭受严重打击。

  路透分析30家最大页岩油生产商披露的对冲信息后发现,在截至9月的三个月间,页岩油行业整体的对冲仓位在减少。曾供职于Centaurus Advisors的德州亿万富翁阿诺德(John Arnold)说:

  “生产商2015年是挺过来了,这得益于服务成本的大幅削减,并多亏在高价位对很大一部分产量进行对冲。但明年起,许多公司的营业收入将出现明显下滑,与此同时整个行业的资产负债情况将面临严峻考验。”

  因为全球供应过剩,油价从2014年中期开始每桶约下滑100美元,当时许多美国页岩油生产商凭借强劲的对冲保护,获得每桶约90美元的价格保证。

  现在,受供应过剩忧虑重燃拖累,油价跌破36美元,接近11年低点。而路透观察的页岩油生产商中,只有五家在第三季扩大了对冲,有八家甚至没有对2015年之后做任何对冲,导致它们完全暴露在油价波动的风险中。

  数据显示,五家页岩油生产商增加原油期权、期货或其他衍生品对冲仓位,为它们生产的原油确保一个底价,第三季共增加了相当于1600万桶的对冲仓位,总规模增至3.27亿桶。有五家公司未扩大对冲,对冲仓位不是在2016年到期,就是完全没有对冲。其余20家公司对冲规模较前季减少7200万桶。

  对冲数据是未来钻探活动的领先指标,对冲仓位到期意味着明年钻探活动下滑,因为市价处于低位,生产商没有动力扩大生产规模。虽然尚不清楚对冲不足会在何时影响到产量,但财报已经显示获利受到重挫。

  原文出自日经中文网和路透,金十新闻已做删改



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