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并非人人都看空油价 期权显示年底油价将远高于40美元

2017-12-23 15:20:31 作者:aaron33 点击:

但原油30美元/桶卖权持仓增加之际,40美元/桶的买权(看涨期权)增幅更为可观,这意味着交易商认为今年12月之前,油价会高于40美元。洲际交易所数据显示,持有今年12月40美元/桶买权的数量上日跳增至相当于2792万桶,使其成为该月份到期期权第二大行权价但随着2016年12月布伦特原油跌破35美元/桶,买进2016年12月40美元的买权价格已经下跌至3.60美元/桶。2017年12月布伦特原油50美元/桶的买权目前报4.00美元/桶。

  油价跌势看似难见尽头,全球金融市场因此惨遭蹂躏,经济全面衰退的幽灵也随之浮现。但衍生品市场显示,交易商并未完全相信“中长期续跌”的假设。北京时间14:17,布伦特原油涨破31美元关口,涨幅近5%,现报31.04美元/桶。

  因在市场抛盘更趋积极之际,交易商忙于避险,波动率指标已经升至2008年末金融危机最严重时期以来的新高。本周衍生品市场可见一阵活络买盘。这些衍生品让持有人拥有以30美元/桶出售原油的权利,最远天期为12月,这意味着交易商和投资人越来越不看好油价复苏前景。

  但原油30美元/桶卖权(看跌期权)持仓增加之际,40美元/桶的买权(看涨期权)增幅更为可观,这意味着交易商认为今年12月之前,油价会高于40美元。洲际交易所(ICE)数据显示,持有今年12月40美元/桶买权的数量上日跳增至相当于2792万桶,使其成为该月份到期期权第二大行权价 。

  光在过去13个交易日,油市动荡已然导致油价暴跌了30%,股市也急转直下,这让苏格兰皇家银行上周报导提及的“几乎全面抛售”一语传遍市场。瑞士顾问公司Petromatrix的分析师雅克布(Olivier Jakob)表示:

  “在当前波动率下,试图在近月合约捕捉油市底部存在着每桶超过3美元的风险,还得面临正价差展期折价。但随着2016年12月布伦特原油跌破35美元/桶,买进2016年12月40美元的买权价格已经下跌至3.60美元/桶。2017年12月布伦特原油50美元/桶的买权目前报4.00美元/桶。由于在当前价格水准下,已可明显见到生产面压力,因此我们认为相对偏低执行价水准下持有中长天期买权有其价值。”

  根据ICE数据,12月40美元/桶的买权未平仓合约数量,目前已经高过3月30美元/同,比例接近三比一。上一周数据显示,30美元/桶卖权的未平仓合约事实上减少了约20%,12月40美元买权的数量则增加五倍。

  此外还有成本问题。当下至年底前到期的40美元/桶买权价格每口大概略高于1.5美元,同一行权价下的卖权成本则在10.6美元左右。不过交易商仍表示,当期货价格正在下跌之际,见到行权价远高于当前市场价格的中长期买权需求并不令人意外。一名交易商称:

  “每每只要市场崩盘,在买权价格涨得太高之前买进上档买权已经成为趋势,好在市场反转时取得一些好处。”

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  原文出自路透,金十新闻略有改动。



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