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[中国,估值,国外,空间]中国外运(00598)估值

发表于:[2017-12-29] 来源:互联网

整合后大概率有一定的协同效应,参考中报及物流发展情况,本身业务的业绩增长在5~10%大概率,因此在16年16.295亿人民币盈利的基础上,17年大概是17.11-17.92亿之间,加上收购的招商局物流集团的盈利,因此收购后中国外运全年的盈利总合大约在人民币22.71~23.52亿,如按总股本及现价3.8港币计算,则总市值共约59.4198*3.8等于225.8亿港币,按目前的汇率约0.85换算,则对应的市盈率估值在PE8.45~8.16倍之间。


  本文选自“雪球”,作者“杨饭”,原标题《中国外运,估值明牌》,智通财经摘编原文如下,供投资者参考,不代表智通财经观点。

  经过一波不错的上涨之后,由于收购不被看好的因素,中国外运(00598)股价又回落到了目前3.8(9月26日股价)附近这个有吸引力的价位。

  但是这个收购,真的不好吗?再来回顾下:

  公司9月25日发布公告,收到招商局的盈利保证,目标公司17~18年的盈利分别不低于5.6及5.8亿人民币,补足不足现金。

  参考外运收购方案:向招商局集团发行14.4268亿股,对价4.43港元,总对价54.5人民币(则收购在9.73PE),收购招商局物流集团。

  如果这个价格不变(若外运股价上涨,是可上调的),则收购完成后,总股本增至59.4198亿,其中公众占33.68%或20.377亿,而大股东占比66.32%或39.0428亿。

  而目前给了这个盈利保证之后,公司业绩的确定性大大增强,可以做个简单预测:

  盈利预测:整合后大概率有一定的协同效应,参考中报及物流发展情况,本身业务的业绩增长在5~10%大概率,因此在16年16.295亿人民币盈利的基础上,17年大概是17.11-17.92亿之间,加上收购的招商局物流集团的盈利,因此收购后中国外运全年的盈利总合大约在人民币22.71~23.52亿,如按总股本及现价3.8港币计算,则总市值共约59.4198*3.8等于225.8亿港币,按目前的汇率约0.85换算,则对应的市盈率估值在PE8.45~8.16倍之间。

  另外,这个盈利保证是按最保守估算,实际可能比这个盈利要高,我猜想应该比保证要高至少5%左右。

  房产

  明牌出来了,那这个估值贵吗?

  大家有兴趣对比下其它物流公司,如嘉里物流,国内的顺丰、韵达、中通等的估值,甚至国际公司就知道这个估值是什么水平了。

  而且合并后公司的实力在国内物流领域是数一数二的,又是招商局管辖,资本市场上,招商局的口碑一直是蛮不错的哦~

  再来意淫个题材,例如吸收合并子公司外运发展或者整合后回A什么的也不是不可能,当然这是后话。

  大家可留意下这个公告文件的信息:

  参照国际同类公司,香港的嘉里物流,国内的顺丰、韵达、中通等,中国外运至少可以享受12~15PE这个市盈率的。

  因此,投资者可以期待的回报应该是50%左右的估值回归空间加自身业绩的增速,业绩增速相信随着时间的推移是可见的,而估值回归则具有不确定性,可能很快可能小火煲汤,慢慢熬。。。

  所以,仍然是稳健之选,而且是明牌告诉你。

  不过似乎简单的投资,大家往往不屑一顾!(编辑:姜禹)


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