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【股市百科】最全解读!美国加“息”是什么息?到底对A

2017-12-29 13:57:58 作者:admin 点击:

北京时间12月15日凌晨3点,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5%至0.75%的水平,这是美联储时隔一年后再度加息。其实并不是这样的,美联储加息调整的是美国联邦基金利率,就是银行向美联储借钱时的利率,通俗讲就是假如银行没钱了,和银行之间借钱时支付的利率。美联储加息意味着美元会更值钱,美国经济复苏强劲,预期利率和资金收益率将上升,一些跨境流动的资金将回流美国。

  一、美联储终于加息了!

  北京时间12月15日凌晨3点,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5%至0.75%的水平,这是美联储时隔一年后再度加息。根据美联储发布的联邦基金利率预测中值,美联储官员预计明年将加息3次,高于9月底预计的2次。

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  关于美联储加息靴子会不会落地、何时落地的问题一直是市场关注的热点,每次美联储主席耶伦发表讲话,市场都会仔细揣摩其用词,生怕错过每一个可能关于加息问题的暗示。美联储加息为什么这么受关注?跟我们中国加息有何不同?美联储加息会有什么影响?

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  二、美联储加息的前世今生

  1.美联储加息与中国加息有何不同?

  先要说一下两个加息的部门,美国加息是美联储实行的,中国加息是由人民银行实行的。央行管的是人民币,美联储管的是美元,美元在全球可以使用,人民币现在也开始国际化了,但使用的范围仍然有限。这也就决定了全球对美联储加息的关注度远远超过对央行加息的关注度,通俗讲,一个影响的是全球,一个影响的主要是中国。

  2.什么是美联储加息

  美国所加的“息”和我们央行所加的息也不是一回事。或许有很多人以为:加息不就是存款利息和贷款利息吗。其实并不是这样的,美联储加息调整的是“美国联邦基金利率”,就是银行向美联储借钱时的利率,通俗讲就是假如银行没钱了,和银行之间借钱时支付的利率。

  如果所有银行都没钱了,互相之间借不出来,只能问美联储借时,所支付的利率,这个就是“美国联邦基金利率”了,这个利率提高了,银行获得资金的成本就高了,大家从银行贷款的利息也就高了,这会在经济生活中引起连锁反应。

  3.美联储加息的原因

  美联储利率决策的依据主要是美国经济走势。一般情况下,美联储的政策目标主要是保持物价稳定和促进就业两项。如果它预期未来经济可能趋于疲软、物价存在下行压力,就很可能采取更宽松的货币政策,如降息等;反之则可能采取加息等政策收紧银根。

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  4.这次加息很重要

  美联储上次宣布加息还是在2006年6月29日,当时提高之后的联邦基金目标利率是5.25%。2007年开始,联邦基金目标利率持续下降。一直到2008年12月16日,降至零利率。

  降无可降之后,美国货币政策进入一段量化宽松的非常宽松时期,通过非常规手段向市场注入更多流动性。这次宣布加息,将是美联储9年多以来首次加息。这意味着美国进入加息周期,同时也意味着美国货币政策结束量化宽松之后回归常态化的政策周期。

  5.美联储加息的利与弊

  美联储加息意味着美元会更“值钱”,美国经济复苏强劲,预期利率和资金收益率将上升,一些跨境流动的资金将回流美国。这对于持有美元和美元资产的投资者无疑是利好消息。

  但对于并未布局美元资产,却有赴美留学、美国游、海淘美国货等需求的投资人而言,意味着要付出更多的成本。

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  对于我国央行来说,为了应对国内资产流向美国产生的流动性紧缩压力,央行或许会继续放水,并在汇率方面做出让步,国内经济形势将更加严峻以及富有挑战性。也就是说人民币将进一步承压贬值,而且2017年新年伊始,每人每年5万美金的换汇额度又将刷新,投资者可以考虑换汇和购买美元理财产品了。

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  三、美联储加息对A股的影响

  从理论上来说美联储加息,人民币贬值、资本外流的情况下利空中国股市。

  1.人民币贬值对股市利空方面

  国内利率面临被动抬升。人民币汇率形成机制迈进“市场化”,会导致境内外利率平价关系逐渐建立,在美欧等国利率上行的情况下,中国国内利率也面临被动抬升的风险,国内股市、债券等资产价格面临重估。

  流动性收缩。在美联储加息背景下,人民币贬值预期一旦形成,将导致热钱流出,国内的流动性面临收缩,不利于A股的走强。

  冲击国内资产价格。人民币贬值将冲击国内资产价格,从而导致金融、地产等相关权重板块走弱,拖累整体大盘。

  2.加息对A股影响或有限

  理论上来说美联储加息利空中国股市,那么来看看历次美联储加息前后A股的走势:

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  上表是美联储第五轮加息周期及去年启动新一轮加息前后对应的A股市场表现,可以看出,美联储加息对A股影响并没有很强的关联性,A股依然按照自身规律运行。

  但由于美联储第五轮加息时间点距今间隔较长,参考意义并不太大,我们再把时间拉近一点,看看今年以来美联储历次议息会议前后,A股市场的表现:

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  从上表可以看出,今年以来,美联储7次议息会议前夕,A股有6次是下跌的,下跌概率逾八成,利空冲击比较明显,议息会议结束后,美联储并没有启动加息,A股又重回原有轨道,大多数时间上涨,表现出明显的强势。

  可见美联储每次加息预期,A股都能够平安度过,市场可能早已经提前消化掉了美联储加息预期的影响。因此12月份的这次加息,对当前A股不会产生实质性影响。但短期内,可能会带来较小幅度的利空。

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  不过,需要注意的是,美联储一旦加息,也就意味着美国的货币政策步入常态化,更准确地说,意味着美联储进入一轮加息周期,未来将有多次加息的可能。在综合考虑这一因素后,中国面临着人民币贬值方面,资本外流的情况下,股市很难上涨。最后提醒广大投资,炒股有风险,入市谨慎的同时,也请保持良好的投资心态。

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