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[中信证券,国资委,试点,证券,山西]山西预期比较明

2017-12-29 13:56:39 作者:admin 点击:

讲话中明确提到,山西国资改革已经打响了发令枪,意思是改革已经开始,鼓励大家在改革上勇于争先。主要是试点目标责任制考核改革,目前山西国企也都没有签订非改不可就是说威胁到企业生存了,山西的问题是经济结构对煤炭依赖过大,一煤独大,煤炭企业中又是国资一股独大。国企改革强调顶层设计,一是建立现代化企业制度,二是要实现对国有资本运营向管资本的模式转变,比如国资在竞争性行业领域要实现有进有出。

  Q:这轮国企改革的推进力度和政策态度

  大家关注比较多的是王省长的讲话,都能看到全文,讲话关于国企改革的提法和政策态度都比较明确了。讲话中明确提到,山西国资改革已经打响了发令枪,意思是改革已经开始,鼓励大家在改革上勇于争先。目前国资委领导已经调整完毕,书记由王省长兼任,国资委主任由原省金融办的主任,这种组合在之前是没有出现过的。未来随着国资改革的推进,国资委机构内部预计也将进行相应的调整变化。

  Q:山西国改的重点方向

  对传统同质化业务进行重组,形成专业化经营、精细化管理;上市公司是改革的最终实践目标,18 个上市平台要用好,未来要推进主业或者集团的整体上市(除公益类或关系国计民生类的);新兴产业培育起来的公司可以 IPO。用好指挥棒,改变经营目标责任,比如以效益为导向。

  Q:是否会对国企下放权力?或者以负面清单之类的形式下放

  权力下放会在《公司法》和《国资管理办法》的框架下进行,这也是国资改革中监管体制转变的重要一方面。但要做个权力负面清单还比较难,不像行业准入或者审批等负面清单那么容易,也可能未来主业相关决策可以实行负面清单,但副业不一定。

  Q:现在预期比较明确的国改试点企业有哪些?

  山西焦煤集团:去年 5 月份已被确定为国有资本投资运营公司

  同煤集团:2015 年即被确定为深化国企改革试点,但方向主要是深化内部改革方面。

  汾酒集团:主要是试点目标责任制考核改革,目前山西国企也都没有签订 2017 年的目标考核责任书。

  Q:煤炭产业在山西处于支柱地位,国改对这个行业有哪些比较大的影响?

  这次讲话里面目标也提的很清楚,对传统产业的同质化业务要进行兼并重组,更多的国有资源去支持新兴的、新动能产业发展。不排除煤炭大集团联合,比如按煤种或区域整合成大的集团,或者跟下游企业整合,比如电力企业,也有可能寻求省外的优势专业下游企业进行联合。

  Q:国企改革过程中,煤炭集团的债权债务关系会不会受到影响?目前煤炭集团的财务风险还存在吗?

  国资委对于煤炭集团的财务状况会有风险预警机制,整体最困难的时候是去年中期。目前随着煤价景气回暖,财务的风险已经比较小了。去年山西还成立了晋商信用增进投资股份有限公司,主要股东为省里的非煤国企,其成立的目的也是应对煤炭企业的融资和财务风险。后续响应降杠杆的号召,省里计划再成立一家资产管理公司(前一家为华融晋商资产管理公司,由华融子公司控股)。

  Q:目前混改方面推进如何?

  混改目前还没有具体的推进计划,这个要看省里定调的幅度有多大。

  Q:讲话中为什么说山西国改到了“非改不可”的地步?

  “非改不可”就是说威胁到企业生存了,山西的问题是经济结构对煤炭依赖过大,一煤独大,煤炭企业中又是国资一股独大。积累的弊端也比较明显,虽然过去一直在说建立现代企业制度,但煤炭企业办社会反而越办越大,又有些倒退。过去在煤炭景气好的时候,确实错过了改革的最好时机,目前必须破釜沉舟,解决结构的问题。

  国企改革强调顶层设计,一是建立现代化企业制度,二是要实现对国有资本运营向管资本的模式转变,比如国资在竞争性行业领域要实现有进有出。我们目前的改革,也是希望摆脱国资对煤炭产业单一的依赖,向多元化、新兴产业迈进。

  Q:证监会再融资新规与山西国改加强资本运作是否矛盾?

  新规对购买股份认购资产基本无影响,这项资本运作是可以做的。另外,预计今年国改引进战略投资者也是主要形式之一。整体规划跟证监会新规冲突不大。

  Q:山西国企改革的微观动力是否强?

  微观也有这个积极性,通过改革化解过去的包袱,改进机制,政企的目标都是一致的,企业层面也比较积极。

  Q:国改包括资本运作过程是否会受到信达问题的影响?

  目前信达问题还没有系统解决的方案,但是如果国改符合各股东的长期利益,遵循市场化的要求,预计各股东也可以达成一致,这些问题也都能解决。



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