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油改概念股火热朝天 两大方向值得挖掘(附股)

2017-12-31 11:10:26 作者:admin 点击:

通过做4S店,可以学习原厂的维修管理技术,为公司未来做2S店打下技术基础,培训人才。公司筹划的2s店定位于4s店与路边快修店之间,即有4s店的技术支持与保障,又有快修店的廉价、便捷。公司进军汽车售后维修市场具备独特竞争优势,首先,公司一直是大众、奔驰、宝马等欧美大型整车企业的润滑油等原装耗材供应商,依托原装耗材的优势,使得公司具备独特的品牌优势,有助于公司2s店品牌形象的树立。

  20日,受中石化油品销售试水混合所有制消息影响,广聚能源、泰山石油等多只涉及油品销售个股涨停。市场认为,中石化拥有近3万个加油站,是全国最大零售网络之一,引入新股东有利于开拓资产利用空间,提升网络价值,合作对象可能优先选择地方民营成品油销售、储运企业,以及汽车相关行业。

  随着后期合作细则公布,参股企业陆续涌现,概念股或持续受到关注。分析人士认为,两大方向值得挖掘,一是加油站运营市场化后,产品可借助其网络推广销售的公司,如德联集团( 002666 )正大力发展燃油添加剂业务,销售渠道包括BP在国内的合资加油站,受制于数量有限;二是合作有助产生协同效应的公司,如汽车销售商等。从网点数看,庞大集团(601258)超过1400个,是国内最大汽车经销商集团之一。

  德联集团公司调研简报:售后市场战略明确,成长路径逐渐清晰

  研究机构:长城证券 日期:2013年12月12日

  投资建议

  分析师认为公司整合汽车产业链上下游业务,布局售后市场目标明确,未来成长路径逐步清晰,看好公司长期成长潜力。短期考虑到长春德联高新技术企业申请进度低于预期,13年无法享受税收优惠,小幅下调13-15年EPS为0.52元、0.63元和0.73元,对应PE分别为17倍、14倍和12倍,维持“强烈推荐”评级。

  投资要点

  布局4s店为2s快修店提供技术、人才储备:目前公司在长春已与当地政府签订了净月区土地协议,拥有8000平米的土地资源。未来公司首选在长春新增4s店,预计未来在净月区新增开设5-6家4s店。主流的汽车供应商,公司都会去接洽,目前以欧美系为主。除了原有的奔驰4s店,公司与通用合作4s店基本已经敲定。通过做4S店,可以学习原厂的维修管理技术,为公司未来做2S店打下技术基础,培训人才。

  4s店与2s店为互补关系:保修期内的汽车主要选择回4s店进行保修保养,但过保之后,4s店的顾客流失率非常高,大约在70%-80%的水平。公司筹划的2s店定位于4s店与路边快修店之间,即有4s店的技术支持与保障,又有快修店的廉价、便捷。2s店与4s店形成互补的关系,其竞争对手主要是路边的快修店。

  2s店稳步推进,明年下半年开始发力:公司对于2s店的发展战略已经确定,目前正在积极进行后台筹划。人才方面,目前公司已经引进了一些来自国内领先连锁快修店的核心人员,正在做开设2s店的筹备工作。预计2014年下半年公司首批试点2s店将会启动,初步计划在长春开设5家店左右。通过对首批2s的试点运营,打造出一个成熟的“模板”,未来按照这个模版进行复制,扩张就会比较快。2s店的成立方式上,一方面,公司会考虑自己从无到有开设新店;另一方面,公司也会考虑收购一些经营良好的快修店,经过整改成为2s店。

  公司进军汽车售后维修市场具备独特竞争优势:首先,公司一直是大众、奔驰、宝马等欧美大型整车企业的润滑油等“原装”耗材供应商,依托“原装”耗材的优势,使得公司具备独特的品牌优势,有助于公司2s店品牌形象的树立;其次,公司作为汽车维修保养耗材的生产商,采用自产原料,减少耗材流通环节,盈利能力明显强于一般的维修店;第三、在商业模式上,公司通过设立4s店,积累了技术人才,并且能够为公司2s店提供技术、服务支持。4s店与2s店形成互补关系;第四,公司与主流欧美汽车企业建立密切联系,对其零部件供应链有充分了解。此外,公司作为上市公司、在资金实力、品牌方面比起传统的路边维修点也具备天然的优势。基于对公司竞争优势的认识,看好公司未来在汽车维修市场领域的巨大发展潜力。

  零售市场积极运作,电商平台助力品牌推广:今年4月份公司已经开始介入电商,产品已经在亚马逊、京东等电商上铺货。目前电商的产品仍然比较少,主要是防冻液、机油和燃油添加剂等。通过电商,不仅可以帮助公司拓宽销售渠道,还可以为助力公司品牌推广。随着品牌影响力的提升,电商平台会逐渐增加产品种类。

  税收优惠审批进度低预期不改公司长期投资价值:根据调研了解的最新情况,长春德联高新技术企业申请进度低于预期,13年或无法享受税收优惠,这对13年的业绩具有一定的负面影响。但长期看,公司质地优良,战略思路清晰,具备长期投资价值。

  风险提示:乙二醇等原料价格上涨风险;售后市场进展低于预期风险。

  庞大集团:未来仍值得期待

  研究机构:渤海证券 日期:2013年11月4日

  事件:庞大集团发布三季报业绩:公司实现营业收入451.13亿元,同比增长7.37%;实现归属母公司净利润3.05亿元,同比增长207.79%;对应每股收益0.12元。

  投资要点:

  公司业绩增长快

  公司三季度单季实现营业收入155.30亿元,同比增长17.33%;实现归属母公司净利润0.24亿元,同比增长104.72%;对应每股收益0.01元。主要业绩贡献力量为:1)三季度乘用车销售同比增长14.49%,尤其是日系车销量增速明显回升至15.69%,成为公司三季度收入增长的主要动力。而卡车业务因山西、内蒙及河北等地区矿山与钢铁低迷导致销量大幅下降,对业绩增速形成影响。2)公司积极向后市场领域进军,后市场业务保持较快增长。

  公司毛利率保持稳定

  1)公司三季度单季毛利率同比增长1.75个百分点,主要是今年以来乘用车恢复较快增长,经销商库存处于合理水平,价格相比去年保持稳定以及公司控制费用得当所致。而环比二季度降低3.69个百分点,主要是三季度是车市旺季,乘用车促销力度加大以及卡车销量大幅下降所致。随着车市旺季的到来以及日系车较好的复苏势头,预计四季度公司毛利率有望环比回升。2)净利率逐季走低,主要是资产减值损失与所得税费用大幅增长所致。

  经营情况好转,公司资产减值损失与所得税费用有望改善

  1)存货相比年初下降超10%,相比二季度下降10亿元,并且公司经营性现金流持续好转。这些与经销商库存指数走势一致,显示目前经销商经营压力持续缓解。而三季度公司无存货跌价损失与坏账损失,分析师认为,随着今年车市需求复苏以及厂家谨慎压库,预计公司的经销压力将持续缓解,年底资产减值损失大幅增加的概率小,或可能会部分转回。2)公司所得税费用大幅增加主要与2012年以来新增的172家网点(其中4S店93家)目前基本处于亏损而未计提递延所得税资产有关。随着这些网点将于明年陆续进入盈利期,预计明年所得税率有望趋于正常。以上两点将成为公司业绩改善的重要推动力。

  公司经营情况持续改善,维持“推荐”评级

  从存货与经营性现金流来看,公司经营情况持续好转。随着放缓建店步伐调整品牌结构、新增网点的逐步成熟以及公司由“新车驱动型”向“创新服务型”模式转变,预计公司后市场业务将持续保持快速增长,占比有望持续提高,整体盈利质量将持续改善。考虑到今年资产减值损失与所得税费用的大幅增加,分析师下调盈利预测,2013-15年公司EPS为0.18/0.42/0.71元,维持“推荐”评级。



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