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猪肉概念股再度爆发

2017-12-31 11:06:00 作者:admin 点击:

同时公司生猪出栏量将大幅增长,预计生猪养殖行情的高涨,大大推动了公司业绩的改善,公司随着生猪养殖盈利高涨,养殖户补栏积极,生猪存栏量有所增加,供给也略有增加,但考虑到能繁母猪的量依然处于低位,后备母猪补栏到育肥猪的上市仍需要一个较长的过程,所以我们对于后面生猪行情依然看好,生猪养殖企业业绩的改善是确定的。万头生猪项目的建设将使公司生猪出栏量持续的增长,如我们上面的判断,我们认为生猪行情有望持续到

  正邦科技(002157) :迎业绩大拐点,战略转型升级加速

  养殖板块:迎“行业周期+公司经营”双拐点

  1、 行业周期拐点: 全国生猪出栏均价自 4 月份起开始加速上涨,到8 月份达到 18.7 元/公斤,年内猪价最高涨幅约 50%,目前仍在约 16.5元/公斤。 9 月份能繁母猪存栏量 3852 万头,同比下降 15.4%, 同时据我们草根调研了解, 因资金短缺、环保压力、对行情持续性担忧等因素, 当前补栏量与淘汰量大体相当,并没有出现养殖户普遍大量补栏现象, 预计未来一段时间能繁母猪存栏仍将持续在低位,预计 16、17 年猪价将维持高位运行,从而拉长养殖企业盈利周期。

  2、 公司经营拐点: 14 年起公司开始精细化管理,同时产能利用率提升,推动公司养殖成本大幅下降,单头盈利出现好转。 2014 年公司肥猪平均成本为 14 元/公斤, 预计 2015-2017 年肥猪平均成本为 13.5元/公斤、 13.2 元/公斤、 13.0 元/公斤。同时公司生猪出栏量将大幅增长,预计 15-17 年出栏 160 万头、 240 万头、 300 万头,公司业绩弹性将充分受益于行业反转及经营效率提升。

  战略升级:转型“现代农业综合服务商”。 在互联网改造传统行业背景下,公司战略转型“现代农业综合服务商”。公司已设立互联网发展平台江西正农通网络科技有限公司,目标为将公司各业务板块间的资源、需求、数据、信息等进行共享,达到多重协同作用,实现 1)为客户实现一站式采购服务; 2)通过信息技术以及专业技术服务团队等手段,帮助养殖户(种植户)提高生产效率; 3)完善数据收集,为农户提供金融服务。

  估值及投资建议。 我们预计公司 15/16/17 年归属于母公司净利润3.8/9.0/11.7 亿元,对应 EPS 为 0.63/1.52/1.96 元。养殖板块行业景气度仍在继续,公司成本逐渐下滑,未来 2 年公司将出现价量齐升的态势。同时公司转型“现代农业综合服务商”战略将加速落地, 我们给予“买入-A”投资评级。

  风险提示。 猪价反转不达预期;生猪销量不达预期。(安信证券)

  雏鹰农牧(002477) :受益猪价高涨,业绩明显改善

  雏鹰农牧发布 2015 年三季报, 前三季度, 公司实现营业收入22.15 亿元, 同比增长 100%, 归属于上市公司股东净利润 1.06 亿元, 同比增长 243%,实现每股收益 0.11 元;三季度单季度实现营收 9.65 亿元,同比增长 113%,实现净利润 1.01 亿元,同比增长37%; 同时,公司给出了 15 年业绩预测为净利润 2~2.5 亿元。

  点评:

  三季度生猪行情创年内新高, 公司业绩改善明显。 生猪价格在三季度创出了年内新高, 生猪价格达到 18.7 元/公斤,仔猪价格突破43 元/公斤, 生猪养殖盈利同比大幅上升;同时, 饲料原料价格处于低位,玉米价格更是一路下滑,也给生猪养殖腾出了利润空间,自繁自养出栏生猪盈利突破了 800 元/头,创出了 11 年以来的新高。生猪养殖行情的高涨,大大推动了公司业绩的改善,公司 3 季度生猪主业实现利润 6243 万元。

  能繁母猪存栏量依然延续下滑趋势。 从近几个月的数据来看,能繁母猪存栏量延续下滑趋势, 15 年 1 月能繁母猪存栏量为 4190 万头, 9 月存栏量跌至 3852 万头,较 8 月继续减少 8 万头, 下滑幅度逐渐减小,伴随着猪价的持续回暖,能繁母猪的底部已不远; 随着生猪养殖盈利高涨,养殖户补栏积极,生猪存栏量有所增加,供给也略有增加,但考虑到能繁母猪的量依然处于低位,后备母猪补栏到育肥猪的上市仍需要一个较长的过程,所以我们对于后面生猪行情依然看好,生猪养殖企业业绩的改善是确定的。

  雏鹰的增量叠加较好的生猪行情,业绩改善更加值得期待。 雏鹰农牧吉林 400 万头和内蒙古 300 万头生猪项目的建设将使公司生猪出栏量持续的增长,如我们上面的判断,我们认为生猪行情有望持续到 16 年,公司业绩增长将持续;公司的轻资产运作有效降低了成本,以及电商等平台的搭建将给雏鹰的发展增加新的动力。

  盈利预测和投资评级: 15~17 年 EPS 分别为 0.22 元、0.73 元和 0.45元, 生猪行情有望延续, 雏鹰出栏量也将持续增长, 我们继续给予“ 推荐” 评级。

  风险提示: 产品价格的波动, 密切关注疾病情况。(国联证券)



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