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[表面,估值,空间,还有,被]勿被表面估值虚高误导,

2017-12-29 13:23:47 作者:admin 点击:

西南医药团队重点推荐恒瑞医药,估值从30倍提升至40倍。2016年6月终端提价40元/粒至500元,估计2020年前可能翻倍。2016年6月提价40元/粒,2017年业绩增速没有理由不提速,更何况持续提价。片仔癀是市场唯一一个提价对销量没有影响的标的,没有之一,销量反而持续往上走。过去10年估值区间为29-79倍,17年40倍,目标估值50-60倍比较合理。

  片仔癀作为西南医药团队重点、持续推荐的品牌中药(片仔癀、云南白药、东阿阿胶、广誉远等)之一,年初以来通过多篇报告持续提醒其机会。年初以来:西南医药团队重点推荐恒瑞医药,估值从30倍提升至40倍;重点推荐华东医药,估值从17倍提升24倍。下一个是谁?片仔癀!!!西南医药观点:片仔癀进入价量齐升通道,2017年-2019年必将迎来加速增长;

  1)价:2016年6月终端提价40元/粒至500元,估计2020年前可能翻倍。历次提价对公司收入的影响:2010年、2011年、2012年均提价约20元/粒,其收入增速分别为32%、30%、26%,利润增速弹性更高。2016年6月提价40元/粒,2017年业绩增速没有理由不提速,更何况持续提价;

  2)量:片仔癀是市场唯一一个提价对销量没有影响的标的,没有之一,销量反而持续往上走。麝香不充足?2015年年报公司原材料存货近7亿,估计80%以上为麝香;每年公司持续采购麝香,15年片仔癀收入增速超过15%、商品库存增加约18%,而同期原材料库存下降约6.7%。说明公司外收购麝香很大程度上能满足每年使用;

  3)估值:过去10年估值区间为29-79倍,17年40倍,目标估值50-60倍比较合理。



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