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东方证券策略周报:边打边撤 警惕冲高回落

2017-12-29 15:55:24 作者:admin 点击:

我们简单测算一下,目前人民币存款规模约124.89万亿,1个百分点释放流动性约1.25万亿。我们认为投资者并不担心限制两融因资金对市场产生的影响。考虑居民的正常资金交易,即使存在不合理融资,通过社会资金配置和伞形信托进入市场的资金千亿至多也就是4千亿,这个额度对于当前的万亿成交金额而言并不会伤筋动骨。即使降准,我们近期对市场的观点也没有改变,市彻是在加速见顶,随之而来的震荡之势值得警惕。

  沪指一度站上4300高点。上周市场经过大幅震荡后沪指冲击新的高位。创业板受到中证500股指期货的推出回调比较明显,对创业板的看法许多投资者非常谨慎。具体而言,上证综指上涨6.27%,收于4287.30。深成指上涨0.97%,收于14149.34。中小板和创业板指数分别下跌0.90%和3.48%。从行业板块表现来看,建筑装饰、国防军工和机械设备等涨幅居于前三,分别涨12.62%、10.57%和10.18%。电子、传媒和计算机等涨幅排在倒数。主题上,核能核电、沪股通和高端装备制造等表现最为活跃。这个时期需要关注风险,蓝筹甚至很可能也会与创业板一起下跌,但无疑创业板风险更高。总体上来看,这次降准可能是阶段性顶部信号,投资者更需要冷静。

  本次降准大约一次性释放流动性约1.35万亿。降准不是终点,期待降息。我们简单测算一下,目前人民币存款规模约124.89万亿,1个百分点释放流动性约1.25万亿。农业存款余额约1.72万亿,释放流动性约258亿。中国农业发展银行存款约3.5万亿,释放流动性约700亿,加上其他一些支持小微企业额外释放的流动性,这次降准预计一次性能够释放流动性约1.35万亿。相当于一个月的社会融资额。当前经济下行压力未减,要保持经济在合理区间内的增长,政府未来必然会进一步宽松政策。降准不是终点,目前我们可以期待央行下一次的行动——降息。

  证监会规范两融投资者必须冷静思考管理层的态度。我们认为投资者并不担心限制两融因资金对市场产生的影响。目前融资余额已经超过1.7万亿,上一次1月16日限制两融时的融资余额大约1.1万亿,融资规模大约提高了6千亿,整个市场的交易额则从大约6千亿提高到1.5万亿。整个市场的交易额提高了大约9千亿。考虑居民的正常资金交易,即使存在不合理融资,通过社会资金配置和伞形信托进入市场的资金千亿至多也就是4千亿,这个额度对于当前的万亿成交金额而言并不会伤筋动骨。更何况,许多其他渠道的资金正在源源不断的进入市常显然,市场看中的还是管理层的态度。

  为什么我们提醒投资者现在需要冷静?证监会的澄清和央行的降准都让投资者开始盲目乐观,这个时候我们提醒大家需要冷静。首先,我们对市场不悲观。2015年是改革的牛市,这个前提不变;其次,管理层更希望这轮牛市是一个慢牛。央行降准预示新增资金对阶段性的利好开始不再期待。在这个背景下,不仅新增资金入市的速度将放慢,更可能会出现存量资金阶段性的出逃,这会导致市场阶段性见顶。最后,随着时间的推移,港股分流的资金将加大,A股市场的调整很可能在所难免。

  观点总结:即使降准,我们近期对市场的观点也没有改变,市彻是在加速见顶,随之而来的震荡之势值得警惕。证监会等官方的态度已经很明朗,A股的牛市趋势不变,但牛市的节奏过快,官方更期待的是慢牛!未来我们不仅担心新股上市的节奏加快,还担心港股可能带来的负面影响。相比较而言,特别要警惕创业板风险。具体配置上,我们还是建议两条主线七大主题,一是金融、地产、有色、交运、电力等蓝筹板块;二是七类主题投资,分别有:1、大环保板块;2、大文化板块;3、一带一路;4、军工;5、工业4.0;6、环喜马拉雅经济带,重点西藏;7、我们一直推荐的上海板块。 .



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