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发改委集中批复7个铁路项目 4股爆发在即

2017-12-29 15:55:10 作者:admin 点击:

国家发改委昨日再度发布7个新批铁路项目,投资金额总计约1998.6亿元。【利好消息】发改委集中批复7个铁路项目发改委集中批复7个铁路项目加上此前批复的相关铁路项目,2014年以来新批复的铁路项目预估投资总金额已达8976.02亿元。批复的项目包括新建和顺至邢台、衢州至宁德、格尔木至库尔勒、连云港至镇江、祥云至临沧、南昌至赣州、南宁至百色段二线工程等铁路项目。

  国家发改委昨日再度发布7个新批铁路项目,投资金额总计约1998.6亿元。鉴于南北车停牌,看好参与高铁、城轨、大功率电力机车市场的核心零部件生产商,推荐永贵电器、晋西车轴、康尼机电、海达股份等。

  ===本文导读===

  【利好消息】发改委集中批复7个铁路项目 4股有望受益

  【个股研报】永贵电器:多元发展格局提升长期潜力 | 晋西车轴:铁路投资规模上调

  发改委集中批复7个铁路项目 4股有望受益

  国家发改委昨日再度发布7个新批铁路项目,投资金额总计约1998.6亿元。至此,加上此前批复的相关铁路项目,2014年以来新批复的铁路项目预估投资总金额已达8976.02亿元。

  批复的项目包括新建和顺至邢台、衢州至宁德、格尔木至库尔勒、连云港至镇江、祥云至临沧、南昌至赣州、南宁至百色段二线工程等铁路项目。其中,和顺至邢台项目金额为66.4亿元,衢州至宁德项目金额为304.85亿元,格尔木至库尔勒项目金额为376.4亿元,连云港至镇江项目金额为464.62亿元,祥云至临沧项目金额为155亿元,南昌至赣州项目金额为532.5亿元,南宁至百色项目金额为98.83亿元,投资金额共计1998.6亿元。

  华创证券研报认为,铁路设备行业景气明确;工程机械、船舶等行业出现见底的迹象,龙头企业现金流开始好转,毛利率企稳回升,遗憾的需求未见反转的迹象。重型机械、机床、煤机等行业未见明确见底的迹象。能源装备反腐的影响开始显现。

  南北车启动合并标志国家战略推进铁路设备出口,行业逻辑发生显著变化。南北车合并正式启动。结合一下一系列事件可以清晰看到,推动高铁从建设到设备的出口是国家战略高度的决策。南北的合并则可以认为是让A股市场逐步认识到中国铁路建设、设备、运营强大竞争力和广阔空间的标准性事件,铁路设备行业乃至铁路行业的逻辑正在发生显著变化,需要高度重视。

  此前市场认为由于国内高铁建设高峰结束,到2016 年铁路设备的需求面临较大问题,有可能出现较大幅度的下滑。由于铁路设备出口空间逐步打开以及国内城际铁路在“十三五”期间大概率会启动建设。铁路设备行业未来3-5年仍将保持15-20%的增长。随着铁路出口空间打开的事实被市场认知,由于市场存在较大的预期差,板块估值有可能表现出较大的弹性。

  鉴于南北车停牌,看好参与高铁、城轨、大功率电力机车市场的核心零部件生产商,推荐永贵电器、晋西车轴、康尼机电、海达股份等。(证券时报网)

  永贵电器:业绩持续高增长,多元发展格局提升长期潜力

  动车组连接器业务继续担当业绩增长“火车头”,未来2 年仍将持续增长。未来增长主要来自今年动车组招标量及潜在招标空间,2014 年以来铁总启动了两轮动车组招标,合计307 列,匹配“十二五”末全路网高铁通车里程,预计动车组还有185 列新订单需求空间。

  电动汽车连接器业务正处爆发增长期,销量规模快速扩张。新能源汽车大潮势不可挡,全国1-9 月新能源汽车销量超3.8 万辆,同比增长280%,其中9 月销量超过9,000 辆,同比增长超过8 倍。作为国内两大龙头厂商之一,永贵已与国内多家新能源整车厂商达合作成为其供应商,形成先发优势,另一方面凭借新产品研发优势向全系列产品延伸,继续提升市场份额。

  城轨车辆连接器也是增长亮点,动力来自第二波城轨建设热潮下需求旺盛及国产化率提升。二线城市掀起第二波城轨地铁建设热潮,未来几年城轨车辆需求将持续旺盛。另外,当前城轨车辆连接器国产化率约60%,仍存在巨大进口替代空间,预计未来2 年城轨连接器业务复合增速达到30%左右。

  短期来看,2014-15 年业绩高增长较为确定;中长期来看,打造高端连接器研发生产大平台,加速孵化新增长极,成长空间巨大。

  需求扩张与进口替代机遇并存。连接器行业整体市场容量巨大,新能源汽车及中国海工产业崛起,进一步提升行业需求。其中,大电流高电压连接器等产品严重依赖进口,国内厂商崛起将获得更大市场份额。

  打造高端连接器研发生产大平台,新增长极成梯队孵化。

  业绩预测及投资建议:预计2014-15 年销售收入约4.1、6.0 亿元,净利润约0.99、1.38 亿元,按增发摊薄后股本计算EPS 约0.58、0.81 元/股,对应PE约65、46 倍。维持“推荐”。

  风险提示

  新业务拓展速度低于预期。(长城证券)

  晋西车轴:铁路投资规模上调,公司盈利向好

  投资要点:

  国务院决定将2014 年铁路固定资产投资的总规模调整为8000 亿元,较年初计划增加1000 亿。其中国家铁路投资由6300 亿元调整到7300亿元,投资规模上调将使铁路设备行业从中受益。

  晋西车轴立足火车车辆、车轴产品,定位高端,坚持多元化发展,致力于成为铁路货车车辆及其核心零部件供应商,具有较强竞争实力。

  高速动车组系列轴承国产化趋势比较明朗,2015 年有望全面拉开国产化序幕。由于动车组系列车轴毛利较高,预计在40%左右,按照目前铁路高速化发展趋势来看,公司盈利能力将大幅提高。

  依托中国兵器工业集团及晋西工业集团,晋西车轴在技术升级及产业升级具有独特优势,未来公司有望获得更多政策和技术支持。公司参与了晋西集团签署的太原市生活垃圾焚烧发电厂BOT 项目,由于环保产业逐步受到重视,炉排式垃圾焚烧装备市场空间广阔,公司环保产业板块未来盈利值得期待。

  估值:

  我们认为公司2013-2015 年EPS 分别为0.35 元、0.39 元和0.41 元,以2014 年6 月12 日收盘价为基准,对应PE 为36.49 倍、31.96 倍和30.9倍,维持公司“买入”评级。

  风险提示

  1、 经济复苏缓慢,政府宏观调控方向具有不确定性;

  2、 铁路行业固定资产投资放缓以及铁路总公司延迟火车招标风险;

  3、 如果公司募投项目产能扩张放慢,可能会延迟公司业绩释放;

  4、 新产品还需要在实际应用中得到进一步检验,存在一定实践性风险。(山西证券)

  海达股份:原材料降价提升毛利空间

  专注橡胶零配件细分行业,公司盈利景气上行

  公司主要专注于橡胶零配件的研发、生产和销售,产品主要应用于轨道交通、建筑、汽车和航运四大领域。12 年5 月上市之初,公司就具备混炼胶2 万吨的生产能力,一直超负荷运转,产能瓶颈问题尤为突出。在募投项目尚未达产的情况下,公司利用老厂房仓库新增一条混炼胶生产线,产能6000~7000 吨,从而混炼胶总产能达2.6~2.7 万吨。受益于主要原材料三元乙丙橡胶价格的持续下行,公司盈利将稳步提升。

  轨道交通盾构隧道止水橡胶密封件和轨道减振橡胶部件方面,公司以投标当期原材料价格来决定合同金额,因此报价时预估的原材料价格与实际生产时的原材料价格的差异将直接影响两类产品的毛利率。公司部分轨道交通在手订单都是在11~12年原材料价格高点时拿得,而三元乙丙橡胶11 年均价4.5 万元/吨,12 年均价3.5 万元/吨,今年上半年均价2.9 万元/吨,分别较11、12 年下降了36%和17%,因此,我们认为轨道交通用橡胶产品今年毛利率将有所改善。

  另外,轨道交通车辆和汽车用橡胶密封件的定价与车型有关,船用舱盖橡胶密封件执行年度定价,集装箱和建筑用随行定价。总的来说,由于橡胶件占下游产品整体成本较小,终端价格相对稳定,随着原材料价格的下行,公司产品毛利率都将稳定回升。我们认为,随着三元乙丙橡胶价格的低位运行,公司盈利将进入景气上行区。

  城市轨道交通建设火热规划中,明年将进入集中爆发期

  随着城市轨道交通审批权下放,城市轨道交通的投资热情逐渐高涨。但从目前公司的订单以及订单的执行情况来看,一方面,受铁道部改组及人员变化的影响多个项目存在暂停、延期的情形,另一方面,目前还处于轨道交通建设的初期,不少项目还处于规划过程中,从而对橡胶件的需求尚不旺盛。随着“挖隧道-铺轨-上车辆”这几个过程的逐步推进(一般需要1~2 年,难度高的甚至要3~4 年),预计在明后年对轨道交通用橡胶件的需求将进入集中爆发期。目前公司公布的在手轨道交通订单未完成金额约为1.9 亿元。

  汽车用橡胶件取得需突破,下半年开始量产

  公司在汽车用橡胶密封条上取得新的突破,从以往只做天窗用密封条发展到整车密封条。目前,公司与北汽四个车型进行整车配套,价格在300~700元/套之间,将在今年7月份开始量产。公司在整车密封条配套上的突破成功,有利于未来开拓更广泛的市场。

  传统PVC密封条逐渐被摒弃,建筑用密封条替代空间巨大

  目前,国家虽然没有明确禁止PVC密封条在建筑领域的使用,但是随着人们节能、环保意识的不断增强,对门窗设计和金属件结构要求越来越高,大的幕墙企业和装饰公司更加注重配件品牌和质量,已经摒弃廉价的PVC密封条,转而采用性能更优的EPDM密封条。从今年开始,北方地区建筑门窗玻璃幕墙传热系数U值要求2.0W/m2·K以下,而影响门窗热传导性的最关键因素就是密封条,这也间接推动了性能更优的EPDM密封条的使用。未来,建筑用密封条替代空间巨大,将成为公司业绩的主要增长点。

  航运领域周期性低迷,预计明年下半年将走出低谷

  今年公司产品的四大领域中,唯有航运领域表现不佳。受国内外经济增速放缓的影响,国际市场需求进一步萎缩,国际航运业务处于低迷阶段,新建船舶量下降,公司航运领域业务同比出现了小幅下降。由于航运业整体周期性较为明显,一般3~4年一周期,我们预计明年下半年将有望走出低谷。

  募投项目有望明年下半年投产,有效缓解产能瓶颈

  募投项目新增2.5万吨混炼胶产能,包括年产7000吨工程橡胶制品生产项目和年产10000吨车辆及建筑密封件建设项目。该项目于去年年底动工建设,预计今年年底能完成厂房建设,明年三四月份安装调试设备,下半年有望投入使用。届时将有效缓解产能瓶颈。未来随着产能的投放,轨道交通、汽车和建筑领域将有望爆发式增长。

  预计13年EPS0.52元,增持评级

  我们认为,随着主要原材料三元乙丙橡胶价格低位运行,下半年毛利率有望进一步改善,盈利将随之提升。另外,轨道交通、汽车、建筑这三大领域需求向好,随着明年募投项目的投产,业绩将进入集中爆发期,预计13~15年EPS0.52、0.68、0.89元,增持评级。(中信建投)



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