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5月份新能源乘用车销量环比增长三成

2017-12-29 15:55:18 作者:admin 点击:

今年一季度新能源乘用车延续月递增1.1万的加速上升态势,而4月新能源乘用车的销量环比增长放缓到0.17万台,5月的环比增量达到0.9万台,体现了政策和市场逐步回归正常后,产销逐步走强的特征,未来新能源市场是可期待的较快增长。市场担心公司受制于新能源客车市场增长放缓而业绩很难持续增长,公司将开拓山东区域的电动物流车市场,并且形成区域龙头优势,17年将超越市场担忧的零增长或负增长。

  2017年5月新能源乘用车销量达到3.8万,环比增长30%,同比增速45%。全国乘联会秘书长崔东树表示,今年一季度新能源乘用车延续月递增1.1万的加速上升态势,而4月新能源乘用车的销量环比增长放缓到0.17万台,5月的环比增量达到0.9万台,体现了政策和市场逐步回归正常后,产销逐步走强的特征,未来新能源市场是可期待的较快增长。’

  新能源汽车领域可关注以下三类股:1、新能源汽车整车制造商。2、随着锂产品和电解液价格的持续高位,以天齐锂业(002466)为首的锂资源概念股将保持业绩高速增长。3、锂电制造设备。

  通信发电机组持续增长,2016年新能源车运营业绩黯淡。2016年公司营业收入8.15亿元,同比下降0.27%;归母净利润0.48亿元,同比增长17.57%;毛利率19.60%,净利率3.98%,同比分别下降1.80和2.23个百分点。

  其中2016年4Q单季实现营业收入2.54亿元,同比下降19.45%;归母净利润0.34亿元,同比增长49.40%;毛利率14.99%,净利率12.41%。2016年公司在新能源与用车补贴退坡、销量受到冲击等不利条件下,尚能实现净利润的正向增长,主要原因是:(1)通信业务新中标电信、联通所需的发电机组产品;(2)转让捷星新能源等股权获得投资收益。新能源与用车运营业务因2016年政策不确定性的干扰,毛利率有所下降,对业绩形成拖累。

  巩固新能源专用车的先发优势,业绩拐点即将来临。公司是新能源与用车“运营+充电”的核心标的,其子公司捷泰新能源已不顺丰、EMS、韵达、优速、百丐汇通、德邦等快递公司和第三方配送企业建立合作关系,并拥有500余量的运营车辆。2017年起,公司拟募资8.12亿元,分2.5年投向新能源物流车运营,计划投放普通物流车和况链物流车约11000辆,配套建设充电桩约5500个。

  受益于5G时代扩容需求,通信行业拓展空间进一步增加。我国将二2017年展开5G第事阶段测试并二2018年大规模测试组网,新增大量数据中心建设需求,将有效带动公司备用电源业务的高速增长。

  预测公司2017年至2019年营业收入分别为10.44亿元,13.51:亿元和17.25亿元,增速分别为28.1%,29.3%和27.7%。相当二2017年52亿的市值(PS为同类型公司平均值5)。

  2017年5月31日,公司大客户国轩高科(002074)公告其与北汽新能源签订18.75亿元订单,将向北汽新能源提供5万套动力电池组。国轩高科此前已与中通客车(000957)签署13亿元大订单。

  锂电设备强者恒强,集中度有望进一步提升。锂电设备行业在国内保持高速增长的同时,伴随国际上特斯拉、大众、丰田、奔驰、通用等传统汽车巨头纷纷加大对电动汽车的投入,将与下游整车和电池行业一致,出现行业分化,行业集中度提升,而进入一线锂电厂商供应体系的龙头设备企业份额有望继续扩大。

  公司绑定下游大客户,共享行业增长红利。公司主要客户有ATL、国轩高科、沃特玛、比亚迪(002594)等,2016年前五位客户提供了超70%的销售额,核心利益与下游大客户绑定。公司与大客户国轩高科多次签订大订单,分别于2015年7月、2016年2月、3月与国轩高科签署1.08亿、9000万和1.52亿元的订单。伴随大客户订单的落地,进一步催化行业投资与产能提升,公司未来有望继续共享行业增长红利。

  并购雅康精密,协同效应巩固整线交付能力。公司收购雅康精密100%股权,优化公司产品结构,提升整线交付能力。面对不同工序间的对接与调试十分繁琐,锂电设备整线打包将成为市场需求趋势,部分客户也从单机采购转向分段或整线采购,未来公司市场份额和客户粘性有望不断提升。

  公司是国内唯一一家能提供锂电池智能生产线、世界唯一一家兼备锂电和镍氢新能源动力设备整线的制造商,将受益于行业集中度的提升带来市场份额的扩大。预计公司17-19年EPS分别为1.92/3.01/4.12元,当前股价对应PE分别为32x/20x/15x。

  市场担心公司受制于新能源客车市场增长放缓而业绩很难持续增长,公司将开拓山东区域的电动物流车市场,并且形成区域龙头优势,17年将超越市场担忧的零增长或负增长。

  预计公司新能源客车产销量有望超预期,产品结构升级支撑毛利率上升上行,今年新能源汽车客车补贴力度相比去年有一定下滑,因此略微下调公司2016-2017年EPS为1.23、1.43元(之前1.11、1.47元)。结合市场目前其他整车公司估值水平,合理给予公司2017年15倍PE。

  电动物流布局完成,17年有望逐步放量,公司有望凭借山东省区域垄断能力打开销量,形成新的业绩爆发点。公司自2015年三季度起开始布局物流车,目前已有11款车型上车型公告,在纯电动物流车上形成“轻舟”、“蓝迪”双产品线布局。

  新能源客车市场替换空间超出市场预期。公司与创新联盟签署《战略合作协议》,双方计划在2017年共同向市场推出新能源客车总计2.3万辆,有利支撑公司17年业绩。公司已在新能源客车业务建立先发优势;随政策退坡、市场集中度提升,公司有望与宇通客车(600066)形成垄断格局。



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