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多地力推机器人产业 7股爆发在即

2017-12-29 15:54:55 作者:admin 点击:

A股上市公司中,机器人、巨星科技、博实股份、康力电梯、科远股份、华昌达、海德控制等7股值得关注。【公司研报】机器人,产能逐步释放业绩迎高增长投资开始活跃、上市公司加快布局服务机器人领域。10%左右的增长,公司作为民族电梯龙头市场份额有望进一步提升,参股公司康力优蓝的服务机器人业务有望放量增长,电梯信息化智能化方向值得期待,公司在手现金+理财资金约

  机器人产业正进入高增长期,目前我国多省份已将机器人产业作为扶持重点。A股上市公司中,机器人、巨星科技、博实股份、康力电梯、科远股份、华昌达、海德控制等7股值得关注。

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  ===本文导读===

  【相关背景】智能机器人发展相关政策正起草 关注概念股

  【公司研报】机器人:产能逐步释放业绩迎高增长 | 博实股份:王者强势归来

  智能机器人发展相关政策正起草 关注概念股

  人工智能与服务型机器人论坛于22日召开,来自北京市科委、中国机器人产业联盟的相关领导透露,我国将加快推动发展人工智能,加快发展国产机器人产业。另据上证报资讯了解,北京正在起草制定推动智能机器人发展相关政策的征求意见稿,两个月内将向社会发布。

  在制造业升级、人口红利不再、政策扶持的共同推动下,机器人产业正进入高增长期。目前我国多省份已将机器人产业作为扶持重点,我国也是全球第一大工业机器人市场,其中汽车工业机器人的应用最为广泛,而用于医疗、养老等领域的服务型机器人增长最快。

  浙商证券认为,未来主要有几大动力推动国内服务机器人市场出现爆发:1)服务机器人产业扶持政策的陆续出台;2)Pepper 等杀手级产品推出,驱动服务机器人产业化进程加速;3)PE/VC 投资开始活跃、上市公司加快布局服务机器人领域。标的方面,重点推荐关注率先涉足服务机器人领域的巨星科技、机器人、博实股份、康力电梯、和科远股份。

  国海证券指出,中国的服务机器人产业刚进入导入期,人口老龄化、消费水平的提升将催生巨大的服务机器人需求。IFR预测2013-2015年专用服务机器人累计销量将达到9.5万台,销售总额约171亿美元。家用服务机器人累计销量将达到2200万台,销售总额约102亿美元。市场潜力巨大,博实股份、机器人等率先进入服务机器人市场的公司有望受益。

  长江证券指出,我国首台远程医疗机器人落户上海浦东医院,标志着服务机器人开始进入医疗领域。随着人口老龄化的不断加速,未来医疗康复领域的机器人需求将会加速增长。看好整个行业的增长前景,重点推荐华昌达、海得控制、巨星科技、机器人。(证券时报网)

  机器人:产能逐步释放业绩迎高增长

  1。事件:

  机器人公布2014 年年报,公司实现营业收入15.24 亿元,同比增长15.50%;归属于母公司股东的净利润3.26 亿元,同比增长30.34%;基本每股收益为0.50 元;拟10 股派0.50 元(含税).

  2。我们的分析与判断

  (一)业绩略低于预期,新签订单实现持续增长

  业绩低于市场预期。分产品收入增速分析,交通自动化系统、工业机器人收入分别增长较快,分别为106.40%、17.03%,物流与仓储自动化成套设备、自动化装配与监测生产线及系统集成收入增长略缓,分别为8.84%、6.74%。

  2014 年高端装备制造业产品需求稳步增长,公司新签订单33 亿元,同比增长32%,可有力保证营业收入的实现稳步增长。公司订单主要包括:AGV 系列产品持续订单、移动机器人AGC 系列产品新订单、移动机器人转载输送系统新订单;同时,公司在纺织、快递行业获得新的突破。

  (二)盈利能力提升,经营净现金流明显改善

  14 全年毛利率35.81%,同比上升2.24pct,主要由营业收入增长率15.50%高于营业成本增长率11.61%所致,分产品看,影响响较大的为工业机器人,该产品毛利率同比上升3.33pct,增速均大于其他产品;净利率21.80%,同比上升2.46pct;期间费用率14.37%,同比上升2.06pct,其中财务费用率、销售费用率与管理费用率分别为0.68%、1.35%与12.33%,分别同比上升0.36%、0.17%与1.52%,管理费用率影响较大,2014 年管理费用发生18,784.53 万元,研发费用增幅最大达79%,主要在于核心技术研发投入。

  2014 年末经营性现金流量净额0.92 亿元,同比增长437.31%,现金流质量改善突出,增长主要是因为收入上升15.50%、回款速度加快与销售现金流占收入比重由77.5%上升到89.49%所致。

  (三)产能逐步释放,业绩迎高增长

  公司在2015 年将着重开展杭州高端装备园、沈阳智慧园、新松国际总部等基地的建设,持续完善产业布局,开发智能装备制造无限潜力。2014 年下半年,公司在沈阳智慧园建设机器人自动化生产线进入试运行阶段,2015 年投产将解决公司产能不足问题的解决。

  3。投资建议

  公司确立四大业务板块,零部件板块、机器人板块、工业4.0 板块及特种机器人板块,公司作为我国是国内智能装备的龙头企业,在行业需求、政策持续超预期的情况下,公司将充分受益。公司在手订单饱满,随着产能逐步释放,业绩将迎高增长。看好公司作为国内智能装备龙头的前景,预计2015-2017 年EPS 分别为 0.70、1.00、1.40。元,对应PE 分别为73、52、37倍, 维持“推荐”评级。(银河证券)

  巨星科技:积极介入智能装备领域

  扣非后净利润保持较快增长:2014 年实现营业收入 28.66 亿元,同比增长 8.30%。其中,手工具实现收入 28 . 19 亿元,同比增长 9.26 %;手持式电动工具实现收入 0. 44 亿元,同比下降 32.16%。 从海内外销售情况来看,国外销售实现 27.90 亿元,同比增长 8.59%,保持了相对稳健增长。 实现归属于上市公司股东净利润为 5. 08 亿元,同比增长 18.78%,扣非后同比增长 41.94%;每股收益为 0.50 元。报告期,公司通过增资伟明投资、增资国自机器人等积极介入智能装备领域,为打开公司新的发展空间奠定基础。

  毛利率回升势头持续: 2014 年公司销售毛利率达到 29.83%,较去年同期上升了近 2.28 个百分点,主要得益于原材料价格走低、新品不断推出等因素。其中,手工具毛利率为 30.01%,同比上涨 3.8 8 个百分点;手持式电动工具毛利率 15.52%,同比增长 4. 37 个百分点。

  费用率较去年出现较大回落:2014 年销售费用 1.39 亿元,同比下降12.67%;管理费用 1.66 亿元,同比增长了 11.13%;财务费用为 1588.03万元,同比下降了 69.06%,主要受汇率影响导致汇兑损益变化所致。整体来看,公司销售期间费用率达到 11.2%左右,较上年同期的 13.61%出现较大回落。

  投资评级:预计 2015-2017EPS 分别为:0.60 元、0.72 元、0.86 元。维持“增持”评级。

  投资风险:海外需求大幅萎缩、战略转型进度低于预期等。(东北证券)

  博实股份:王者强势归来,五重成长动力

  投资逻辑

  博实股份:石化化工后处理设备龙头。公司技术源于哈工大,是石化化工自动化包装码垛龙头。公司三大核心竞争力是:技术、激励、战略。公司2012 年上市,2013 年加大新产品研发,并成立了博实研究院开始转化哈工大技术成果。2014 年反腐及下游低迷拖累公司业绩, 但公司推出了员工持股计划等激励措施,新产品完成定型并开始推广,2015 年是公司上市第三年,也是大股东解禁之年。公司主业将恢复、新产品将放量、3D 打印子公司也开始贡献利润,公司业绩将随之反弹。

  博实股份拥有五级成长动力。动力一:新产品(高温机器人、智能移栽装备);动力二:新领域(非石化化工等传统行业)。动力三:3D 打印业务。动力四:一体化外包服务业务放量。动力五:智能装备领域扩张。

  公司将成为机器人行业领跑者:随着东北振兴规划、机器人十三五规划及工业4.0 相关规划出台,行业将迎来大发展。而博实股份将凭借技术、地域、政策优势成为行业领跑者。

  投资建议

  我们预测公司在经历了2014 年调整后, 2015 年新产品、新项目将发力。公司目前估值在整个机器人板块属于中等水平,总市值远低于机器人,未来成长空间大。我们给予公司“买入”评级。

  估值

  预测公司2015-2016 年EPS 为0.62/0.81 元,对应PE 为43/33 倍,给予公司“买入”评级。

  风险

  宏观经济持续下行,石油化工及煤化工行业低迷拖累公司业绩;

  公司新产品、新领域、子公司业务拓展进度低于预期。(国金证券)

  康力电梯:新业务布局值得期待

  关注 1: 支撑电梯行业较快增长的因素仍在,行业龙头地位将继续巩固

  电梯行业过去十年经历了的 15%以上的快速增长,虽然目前增速放缓,但仍将保持在 10%左右,支撑行业增长的主要因素有:①目前占电梯采购 40%的商业地产、公共设施(如轨道交通)、保障房增速较快; ②存量电梯更新改造需求逐渐体现; ③电梯配置密度提升。

  在当前全国 900 亿左右的电梯市场中,康力作为民族电梯的龙头仅占 3%的份额。从电梯行业未来的竞争结构来看,随着产品质量、品牌认可度的提升,民族电梯品牌的市场份额在持续上升,已经占到 1/3 左右,未来这个趋势仍将延续。而随着国内电梯行业的规范,内资企业也会逐渐分化,预计行业将遵从 “二八原则” ,小企业会逐渐退出,市场集中度提升,康力的龙头地位将继续巩固。

  关注 2:大客户、战略客户开发卓见成效,多因素促毛利率提升

  地产方面,公司继续执行大地产商客户战略,有世纪金源、万达集团、荣盛发展、中海、宝能、碧桂园等 20 多家地产商战略客户,未来也会积极开拓招保万金等地产龙头客户;轨道交通方面,公司取得多个重大项目,如苏州市轨道交通 4 号线及支线工程扶梯项目、长沙市轨道交通 1 号线一期工程电梯、自动扶梯及轮椅牵引机设备采购及安装项目。截止 14 年底,公司在手订单 35.8 亿元,同比增长 31%, 为 15 年业绩快速增长提供保障。

  公司上市以来净利润的快速增长除了收入端的贡献外,毛利率的提升非常关键,由 2011 年的 23.4%提升至 2014 年的 34.5%。毛利率提升的主要因素包括: ①核心零部件自制比例提升(目前约 45% );②产品结构优化和规模化生产,高层电梯、轨交电梯占比提升,固定成本摊销下降; ③大宗商品价格下降; ④直销比例提升(目前约60%)。展望未来,上述几个核心因素仍在发挥积极作用,判断未来高毛利率仍可维持。

  关注 3:加快布局安装维保,电梯信息化智能化值得期待

  与国外电梯企业自维保比例相比,我国电梯厂家自维保比例很低,在政策推动下,电梯厂家都开始重视自维保业务。公司去年财报中的安装维保业务收入 2.37 亿元,同比增长 71.2%,收入占比达到8.5%,但绝大部分收入来自对外分包的安装业务,毛利率较低,约22%。公司加快安装维保业务的布局,已经成立 32 家分公司,其中 22 家已经取得安装维保资质,对促进产品销售,及安装维保业务增长提供有力保障。考虑到中国维保市场的规范不会一蹴而就,预计公司安装维保业务将渐进式发展。

  公司在年报中提到:“充分利用电梯作为信息入口的特点,将融合以云计算、物联网、大数据等新一代信息技术,实现电梯运行、使用、维保等过程的智能化管理,提高电梯的智能化水平,提升维保效率和电梯安全性,充分发挥协同效应,构建智慧建筑,增强公司在电梯市场的竞争力”。电梯智能化信息化是公司未来电梯业务的创新方向,值得期待。

  关注 4:服务机器人正步入家庭,康力优蓝已形成产品梯队,先发优势明显

  公司去年底以现金 5330 万元增资参股紫光优蓝机器人公司(40%股权),进入服务机器人领域,业绩承诺为2015-2016 年净利润不低于 800 万元、1500 万元。康力优蓝的核心管理团队有激情、有梦想,公司具备很强的软件开发和系统集成能力,主打产品爱乐优 U03 定位 0-12 岁婴幼儿早教,不仅可以让孩子学到知识,还是孩子的智能伙伴,可以跟孩子聊天、陪孩子学习,市场零售价不到 4000 元。新产品 U05 和体外骨骼机器人也将于 2015 年上市,预计 U05 售价 3 万元/台,远低于国外同类产品,市场前景看好。

  结论:

  电梯行业仍将保持 10%左右的增长,公司作为民族电梯龙头市场份额有望进一步提升,参股公司康力优蓝的服务机器人业务有望放量增长,电梯信息化智能化方向值得期待,公司在手现金+理财资金约 8.8 亿元,存在外延扩张预期。我们预计公司 2015-2017 年的每股收益分别为 0.71 元、0.90 元、1.13 元,对应动态市盈率分别为 22 倍、18 倍、14 倍,维持公司“推荐”的投资评级。(东兴证券)

  科远股份:利润下滑较为明显

  我们预测 2015-2017 年公司归属母公司的净利润分别为 0.76 亿、1.09 亿和1.57亿,对应的EPS 分别为0.74元、1.07元和1.54元。公司机器人和智能制造新业务进展顺利,且优势明显。公司已经全面布局机器人和智能制造产业链,未来业绩释放可期,维持“强烈推荐”评级。

  收入增长较快,利润出现下滑:2015 年第一季度,科远股份实现销售收入6856.40 万元,与上年同期相比增长 44.10%;实现归属于上市公司股东的净利润为 310.91 万元,比上年同期下滑 31.75%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 271.45万元, 同比增长 14.40%,超出市场预期,EPS 为0.03元。

  营业外收入下滑致利润短期出现下滑:2015 年第一季度公司营业外收入较去年同期减少 123.86 万元,减幅 36.35%,主要是报告期内确认递延收入减少所致。

  预计半年报业绩区间为-20%~10%:鉴于公司在手订单的收入确认在二季度存在较大不确定性,同时公司凝汽器在线清洗机器人等新业务方向尚处于投入期,对业绩形成较大影响尚需一定时间,因此 2015 年 1-6月的经营业绩存在一定的不确定性。

  政府补贴助力火电节能减排:截至 2014 年期末,火力发电企业节能减排专用技术的研发项目余额为 333.64 万,根据研发进度,第一季度确认收入51.42 万。

  风险提示:新产品的进展不达预期和火电行业的剧烈波动风险。(长城证券)

  华昌达:并购布局精准

  报告要点

  中国市场进口替代空间巨大,美国市场订单量大幅增长

  两国汽车自动化行业维持高景气:1)中国汽车行业机器人密度约为300 台/万工人,相对发达国家(1000-1500 台/万工人)仍有较大差距,且系统集成订单约80%的份额被外资占有,进口替代空间或达200 亿;2)美国经济复苏,汽车固定资产投资回升,14 年全美汽车行业机器人订单量大增45%。

  并购打造汽车行业系统集成龙头,享受行业高成长盛宴

  并购布局白车身焊接机器人与海外系统集成市场,协同效应明显:1)随着资金问题缓解,客户渠道的开拓,德梅柯未来业绩有望高速增长;2)DMW或产生成本协同,盈利能力有望提升,未来或进军国内高端市场。

  后续外延加速推进,布局汽车制造业“工业4.0”

  未来 5 年将是中国工业机器人发展的黄金期,若仅依赖自主研发将错过占领市场的时机,国产厂商跨越式发展势在必行。公司未来将持续并购,有望打造全球化行业整合平台。同时,与合肥工大合作,提前研发汽车制造业工业4.0 解决方案。

  业绩预测及投资建议

  假设 DMW 在2 月份顺利交割,预计公司2015-16 年净利润分别为1.74 亿、2.44 亿,EPS 约0.64 元、0.90 元,对应PE 分别为34、24 倍。目前或为15 年PE 最低的纯机器人自动化股,坚定看好,首次“推荐”。

  风险提示

  DMW 后续整合进度不达预期。(长江证券)

  海德控制:工业4.0与民参军双轮驱动

  与总装某部签订NetSCADA 军方版研发协议,切入军工软件领域。据媒体报道,海得控制与人民解放军总装备部某院近日签订NetSCADA(数据采集及监控软件)军方专用版相关研发合作协议。总装备部某院经过近一年考察,最终选择海得控制作为合作伙伴,海得控制将根据军方和相关协议要求,将NetSCADA 软件由Windows平台向军方专用操作系统平台转移,实现自主可控的国产控制系统。该项目得到了国防科工委上海办、市经信委军工处及区政府的大力支持和配合。

  军用控制软件进口替代空间广阔,战略意义重大。

  我们认为此次合作标志着海得控制首次进入军工核心软件领域,具有重要战略意义, NetSCADA 系列监控组态软件是公司自主研发,具有完全自主知识产权,主要控制设备端,是解决人机信息交互的软件。NetSCADA 系统通过添加不同模块,能提供行业整体解决方案,目前已应用于制药等行业。在信息安全背景下,军方控制软件具有广阔的进口替代空间。

  转型再造“新海得”,工业4.0 与民参军双轮驱动。

  海得控制已度过转型阵痛期,目前进入快速发展阶段,公司在自动化领域积累多年,对系统集成理解很深刻,自上而下的系统集成体系包括分析管理层、数据交互层、控制层、执行层,业务层级基本完善,囊括了各个产品,是纯正的工业4.0 标的。本次切入民参军领域,将有望为公司培养新的增长点。

  投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价50 元。我们预计公司2015 年-2016 年EPS 分别为0.5、0.7、1 元,公司本次切入军工领域,通过工业4.0 与民参军双轮驱动,转型再造新海得。

  风险提示:转型进度低于预期,业绩大幅下滑。(安信证券)



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