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今日股市最新消息:两市低开 煤炭板块领跌

发表于:[2017-12-30] 来源:互联网

业绩差异是市场出现结构分化的根本原因,最典型的案例是2013年初到2015年中,整体上中小创大幅跑赢中证100和上证50,创业板指与上证50的累计净利同比之差从2013年一季度的-4.4%一路回升至2015年四季度的41.1%。更高的净利同比增速对应更高的个股涨幅,业绩成为当前市场的投资风向标。


  今日股市最新消息:两市低开 煤炭板块领跌

  今日开盘,沪指报 3377.20点,跌0.07%,成交18亿元,深成指报10958.20点,跌0.04%,成交20亿元。

  从盘面上看,航空运输、造纸板块涨幅榜前列,煤炭、钢铁、电子设备等跌幅榜前列。

  对于后市走势,业内多数机构认为,9月震荡模式或延续 量能成突破关键

  民族证券总部财富中心首席投资顾问 黄博称,两市虽正在企稳反弹,但盘面分化依旧明显,整体呈现深强沪弱格局,沪指缩量反弹力度有限,创业板指放量大涨,尝试突破半年线压力。宏观基本面的平稳运行及改革加速预期,使得市场年内的预期仍然向好,震荡盘升趋势并未改变,而盘面热点仍在板块中快速轮动,短期市场因混改提速和中小创市场超跌反弹,结构性机会丰富。

  私募看好后市行情。星石投资董事长江晖表示,经过两轮大调整和长达两年的修整,A股迎来了较好的配置时机,自2017年开始,一场由于供给侧改革而带来各行各业景气回升的慢牛已经循序展开。赚钱效应逐步凸显,为权益类投资机构创造了好的市场环境。

  在此阶段,私募依然看好价值股。重阳投资认为,目前蓝筹股还没有到估值泡沫阶段,从投资性价比和风险收益比来看,一些细分行业的龙头和二线蓝筹股会是不错的选择,机构资金普遍青睐优质蓝筹股,这种趋势性的变化不是投资风格转换或板块轮动,而是大的结构性变化。世诚投资认为,价值股应该是未来几年的主题股,市场可持续方向由增量资金决定,而增量资金主要来自于机构投资者。

  海通证券分析称业绩为王市场振幅有望向上拓展

  一、企业盈利改善支撑震荡中枢不断抬升

  半年报显示企业盈利水平整体较好,ROE进入圆弧底右侧。从企业单季度盈利表现来看,A股公司实现了连续四个季度回升。从杜邦公式三因子看,2017年第二季度上市公司资产周转率、净利率、杠杆率均出现了回升,资产周转率回升是主因。资产周转率是衡量企业供需状况的重要指标。自2011年第一季度起营收累计同比增速长期低于总资产增速,这反映了实体经济供给过剩状况,直到2017年第一季度营收增速才再次超过总资产增速,供给侧改革初见成效。在新的供需平衡格局下,收入比资产以更快速度增长,由此判断资产周转率有望进入中期向上拐点,同时ROE也已经进入圆弧底右侧,中期迎来上升周期。

  震荡中枢不断抬升,源于企业盈利水平改善。对比上证综指和企业净利累计同比增速可以发现,两者走势长期趋同,特别是在企业盈利水平进入回升期后上证综指随之上涨。1990年以来A股市场共经历过五轮这样的业绩回升期,分别为1996年12月到1997年12月、1999年3月到1999年12月、2006年6月到2007年3月、2009年6月到2010年3月、2016年中期至今,对应A股净利累计同比回升区间分别为-1.4%到13.6%、0.8%到29.6%、7.4%到80.7%、-15.0%到61.4%、1.9%到16.3%,ROE(TTM)为9.4%到9.7%、7.3%到8.1%、5.5%到6.7%、10.3%到13.8%、12.7%到13.4%,同期上证综指涨幅为36%、19%、194%、31%、15%。可以看到,本轮上证综指涨幅远远低于前几轮业绩回升期的市场表现,这或许意味着后市股指振幅有望向上拓展。

  

  二、市场出现结构分化正是源于业绩差异

  市场风格取决于企业盈利增速趋势及投资者结构。业绩差异是市场出现结构分化的根本原因,最典型的案例是2013年初到2015年中,整体上中小创大幅跑赢中证100和上证50,创业板指与上证50的累计净利同比之差从2013年一季度的-4.4%一路回升至2015年四季度的41.1%。2016年8月以来中证100和上证50相对更强,上证50与创业板指累计净利同比之差从2016年一季度的-84.7%一路升至2017年二季度的25.0%。此外,投资者结构也影响市场风格。尤其是2016年8月放开“沪港通”额度上限、宣布“深港通”开通后,A股市场国际化进程加快,投资者更加关注个股估值和业绩的匹配情况。对比今年以来个股涨幅和半年报净利累计同比情况,也从微观上佐证了业绩是市场风格演绎的关键。2017年二季度企业净利累计同比增长区间为低于-50%、-50%到0%、0%到50%、50%到100%、100%以上的个股,年初至今涨跌幅均值为-11.6%、-6.5%、12.6%、13.2%、16.3%。显然,更高的净利同比增速对应更高的个股涨幅,业绩成为当前市场的投资风向标。

  目前盈利和估值匹配度较好的行业,有银行、非银、地产、建筑、家电、食品、汽车等。结合半年报业绩,银行、煤炭、地产、建筑等行业的估值和业绩匹配度更好,B(MRQ)/ROE(TTM)分别为1.0倍/13.1%、1.7倍/10.0%、2.1倍/12.1%、1.8%/10.2%。轻工制造、电子元器件、家电、食品饮料等行业的估值和业绩匹配度也比较好,E(TTM)/半年报净利同比增长分别为37.1倍/59.3%,47.9倍/56.9%,20.3倍/23.4%,32.5倍/20.0%。另外,推算2017年预测净利同比增速和动态E,以沪深300作为参照点,选取比沪深300估值更低和业绩更优的行业。结果显示,银行、非银、地产、建筑材料、家电、汽车等行业2017年全年预测净利同比增长分别为4%、15%、26%、92%、28%、22%,对应动态E分别为7、22、13、14、17、17倍。

  


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