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玲珑轮胎股票最新消息:看好公司长期投资价值 四大核心

2018-01-18 03:18:13 作者:admin 点击:

公司拥有国家级企业技术中心、博士后工作站、院士工作站,建成国内轮胎行业第一家室内噪声实验室、滚动阻力实验室,低断面抗湿滑低噪音超高性能子午线轮胎获得国家科技进步二等奖,节油轮胎用高性能橡胶纳米复合材料的设计及制备关键技术荣获国家科技发明二等奖。

  玲珑轮胎股票最新消息:看好公司长期投资价值 四大核心竞争力值得关注

  玲珑轮胎(601966)

  事件:近期,我们对公司进行了调研。

  公司是国内前三的轮胎企业,轮胎需求和公司产能仍处于增长阶段。公司是国内轮胎行业前三(按照2016年中国轮胎企业销售收入排名),目前公司产能5676万条,其中半钢子午胎4700万条,全钢子午胎876万条,斜交胎100万条,公司计划到2020年产能达到8000万条。目前轮胎需求仍随着汽车保有量和销量的增长而增长。

  全球化布局、高端化配套能力、科技创新和品牌力构成公司核心竞争力。(1)公司积极实践生产基地布局的“3+3”战略,另外,公司在本部之外的北京、阿克隆等地布局研发机构,有利于全面掌握并汲取轮胎行业前沿科技。(2)公司目前为国内外60多家整车厂提供配套,并成为国内唯一一家同时通过通用、福特等跨国汽车厂商供应商评审的企业。(3)公司拥有国家级企业技术中心、博士后工作站、院士工作站,建成国内轮胎行业第一家室内噪声实验室、滚动阻力实验室,“低断面抗湿滑低噪音超高性能子午线轮胎”获得国家科技进步二等奖,“节油轮胎用高性能橡胶纳米复合材料的设计及制备关键技术”荣获国家科技发明二等奖。公司还联合多家科研机构发起成立“蒲公英橡胶产业技术创新战略联盟”,开展蒲公英乳胶代替天然橡胶的系列研究,并建成蒲公英轮胎第一条吨级生产线。(4)公司从品牌形象店打造、软硬广告投放、自媒体平台建设以及体育营销多维度致力于品牌打造。2017年,“玲珑”品牌以305.62亿元的品牌价值连续十三年入榜《中国500最具价值品牌》,品牌价值同比增加50多亿元。

  公司未来发展预计仍将保持稳健。由于公司实行以销定产的生产策略,公司的产能投放将随着需求增长而增长,并不存在大量闲置产能。资金端方面,公司通过可转债等形式获得较低成本的资金,公司的资产负债率处于行业中等水平,我们判断公司未来发展仍将保持稳健。

  盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为0.85元、1.15元、1.84元,未来三年归母净利润复合增速29.76%,目前申万行业指数中三级分类的轮胎行业市盈率为32倍,我们给予公司2017年32倍市盈率,目标价27.20元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:主要原材料价格波动的风险;贸易摩擦加剧的风险;境外经营风险,在建项目投产及达产进度不达预期的风险。

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  亚厦股份最新消息:积极推进装饰工业化,极具产业前景

  亚厦股份(002375)

  投资要点

  公司公告近日成为住建部认定的国家第一批装配式建筑产业基地,成为迄今为止国内唯一一家同时被住建部认定为“国家住宅产业基地”和“国家装配式建筑产业基地”的装饰企业。

  积极布局装配式装修,符合产业发展大方向,极具前景。16年9月,国务院印发执行《关于大力发展装配式建筑的指导意见》,指出力争用十年时间使装配式建筑占新建建筑面积比例达到30%,行业面临快速发展时期。公司在建筑装饰装配化知识产权相关领域累计共申请760项,授权484项,并已完成17项省级新产品鉴定,被浙江省科技厅评为浙江省内仅有的32家评审优秀的研究院之一,成为极具潜力的装配式装修先锋企业,未来有望借助装饰工业化技术实现产能供给对订单需求快速响应,从而实现公司在装饰领域跨跃式发展。

  前三季度业绩稳健增长,盈利有望迎来恢复性快速增长期。公司17年前三季度实现营业收入62.4亿元,同比增长4.38%;归母净利润3.0亿元,同比增长12.9%。三季度单季实现营业收入21.8亿元,同比增长12.5%;归母净利润1.2亿元,同比增长14.7%,公司经历了前两年低质量运营时期,有望迎来盈利恢复性快速增长期。同时公司预告全年业绩区间为3.5-4.5亿元,同比增长10%-40%,彰显公司对于全年业绩较快增长的强劲信心。公司前三季度毛利率为14.81%,受营改增因素影响与去年同期相比小幅下滑0.74个pct;经营性现金流净额-6.82亿元,与去年同期-8.55亿元相比,收款状况明显改善。

  在手订单充足夯实业绩增长基石。公司16年Q4至17年Q3新签订单金额分别为11.4亿、9.0亿、30.3亿、30.2亿元,公共建筑装饰业务新签订单占比70%-80%,依然是新签订最重要来源,住宅装修业务保持20%-30%新签订单占比,较为稳定。截止9月30日,公司累计已签约未完工订单金额177.4亿元,约为16年营收2倍,已中标尚未签约订单19.4亿,在手充足订单促公司未来业绩快速增长。

  住宅精装修业务受益于全装修和长租公寓政策,需求面临加速增长。随着装配式建筑、全装修政策推进,以精装房交房楼盘比例面临快速提升趋势,住宅精装修行业有望迎来大幅增长。2017年5月住建部发布《建筑业发展“十三五”规划》提出到2020年新开工全装修住宅面积占比达30%,而各省市自2014年起亦陆续出台相关政策,大力推进住宅精装修模式。公司住宅精装修业务占比约三分之一,未来有望持续受益行业快速发展。

  投资建议:我们预测17/18/19年公司归母净利为4.03/5.54/7.22亿元,EPS0.30/0.41/0.54元,16-19年CAGR为31.3%,当前股价对应PE分别为29/21/16倍,考虑到公司作为极具潜力的装配式装修先锋企业,且充分受益于住宅全装修渗透率不断提升,高成长趋势清晰,给予目标价11.0元(对应18年27倍PE),买入评级。

  风险提示:地产政策调控风险,原材料及劳动力成本快速上涨风险,订单向收入转化不及预期风险。

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  西部材料股票分析:钛材受益军工景气周期,核电、环保多点位布局

  西部材料(002149)

  背靠西北院,国内稀有金属材料行业领跑者:西部材料是西北有色金属研究院旗下从事稀有金属材料深加工的产业化平台,目前已形成以钛产业为主业、覆盖钽、铌、铪、钼、铂、钯等产业的多元化发展格局,覆盖军工、核电、环保、电子等行业和众多国家大型项目。公司业绩也伴随着下游行业发展步入快车道,2017 年前三季度公司归母净利润同比增长 322%。

  钛材受益军工景气周期,核电、环保材料多点布局:根据公司年报显示,公司子公司西部钛业已于 2014 年成功通过中航工业商发合格供应商资格评审,当年航空用钛合金板材订货超过 160 吨,预计未来将直接受益于新机型持续上量所带来的巨大增量市场。此外,公司作为全国唯一的核电用控制棒及核电用稀有金属材料提供商,于 2016 年增发募集 9.4 亿元用于加强核电堆芯关键材料及能源环保用高性能金属复合材料产线。新项目预计在 2018年陆续建成达产,届时可为公司带来新的增长动力。

  成熟一个转化一个,机制灵活的产研结合先锋:公司背靠西北院,成功践行大股东的创新产研结合模式,科技成果转化效率和员工激励模式均走在陕西省乃至全国的前列。目前公司牵头成立了 7 家子公司,每个子公司代表一个科技成果转化主体进行独立经营,且每个子公司均实现了“混合所有制”改革,引入了 40%-50%的员工持股或战略投资,最大程度调动员工积极性、激发子公司经营活力。

  投资建议

  西部材料是我国稀有金属材料深加工行业的佼佼者。公司正在布局的下游军工、核电、环保、电子等行业均属于国家重点支持的朝阳领域,且公司在相应行业均已高筑竞争壁垒,未来将确定性受益下游领域的快速发展。我们认为,强大的研发能力和高效的转化机制将成为公司业绩持续快速增长的有力保障,优质公司叠加朝阳下游将带来业绩的持续快速成长。

  估值

  我们预计公司 2017-2019 年有望实现营收 13.52/17.79/23.68 亿元,同比增速 11.4%/31.6%/33.1% ; 归 母净 利润 0.49/1.42/2.09 亿 元, 同比 增 速132.5%/188.3%/47.1%。公司当前股价对应摊薄后 97X17PE、34X18PE 和23X19PE,我们给予公司首次“买入”评级,6-12 个月目标价 15 元。

  风险

  军品放量进程不达预期;我国核电项目建设进程不达预期。

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