炒股知识 | 股票形态 | 技术指标 | 炒股技巧 | 看盘经验 | 美股港股 | 股指期权 | 专家股评 | 股市动态 | 书籍视频 | 网站地图
您的位置:首页 > 看盘经验 > 上市公司股权激励现状及案例评析

上市公司股权激励现状及案例评析

2018-01-15 20:31:12 作者:admin 点击:

据WIND数据库统计,从实施股权激励的公司的数量来看,2011年至2016年间,我国实施股权计划的上市公司累计达1066个,每年实施股权激励的公司数量为71、120、151、178、215、331个。根据《上市公司股权激励管理办法》规定,上市公司全部有效的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股权总额的10%。

  股权激励的法律沿革

  股权激励在留住人才、激发人才、提升公司业绩等方面有具有很大的优势,各上市公司面对强大的业绩压力,都对其青睐有加,但其操作需要一系列法律文件的支持。新《公司法》的修订解决了上市公司股权激励所需股票的来源问题。2005年5月,证监会开始推动股权分置改革。自2006年1月1日《上市公司股权激励管理办法(试行)》发布以来,先后有3个股权激励备忘录和2个问答等配套文件出台,共同构建起股权激励的政策框架。

  2016年7月13日证监会正式发布《上市公司股权激励管理办法》,并自2016年8月13日起实施,股权激励正式进入规范化管理的轨道。

  股权激励的现状

  据WIND数据库统计,从实施股权激励的公司的数量来看(见图一),2011年至2016年间,我国实施股权计划的上市公司累计达1066个,每年实施股权激励的公司数量为71、120、151、178、215、331个。其增长率分别为69%,25.8%,17.9%、20.8%、54.0%,平均增幅达37.4%。(见图一)

  上市公司股权激励现状及案例评析

  从股权激励实施方案的数量来看,分别为279、502、835、1204、1615、1943,增长率分别为79.9%、66.9%、44.2%、34.1%、20.3%,平均增长率为49.08%。(见图二)

  上市公司股权激励现状及案例评析

  从股权激励的标的物来看,股票期权和限制性股权是比较常用的激励方式,尤其是限制性股票,自2014年以来备受青睐,数量已超过股票期权。结合上图的方案数量来看,很多公司已经从单一模式的股权激励方案转为复合模式,激励方式更加灵活多变。

  上市公司股权激励现状及案例评析

  从股权激励所用的股本占公司全部股本比例看,大部分公司披露的数据均低于法定要求。根据《上市公司股权激励管理办法》规定,“上市公司全部有效的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股权总额的10%。非经股东大会特别聚义批准,任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的本公司股票累计不得超过公司股本总额的1%。”但在实际操作过程中,90%的上市公司披露的股权激励总量都在5%以下,其中3%以下的占到了公告数量比例的71.3%。

  从股权激励对象数量看,一般激励对象的规模都比较大,在100人以上,个人平均持股数量在0.05%以下。这与上市公司本身员工人数较多有关。

  从股权激励所用股票来源看,94%的股票来自定向增发。

  从股权激励的有效期来看,为了尽量将核心员工留住,近90%的股权激励计划将有效期设定在4-5年。其中限制性股票分2年或3年解锁、预留期为1年;股票期权分2或3年解锁、等待期1年、预留期1年。这一期限的设定既考虑到公司运作周期的需要,也考虑到员工职业发展阶段的周期性。

  从公司行业来看,制造业、信息技术业及电子医药等行业占据了大部分。实施股权激励的公司中,制造业以60%的比例高居榜首,这与制造业公司规模大、 对公司管理水平要求高有关。公司希望股权激励能够有效激发管理成员的潜力。

  从公司性质来看,民营公司比国有控股公司更青睐股权激励。因为民营公司并不像国企那么稳定,人才竞争更激烈,公司实施股权激励可以更好第吸引和留住核心人才。

  从操作程序看,国有控股公司往往需要相关部门的审批,操作程序比民营公司复杂得多,在股权激励的力度上也不如民企更有吸引力。

  股权激励案例分析

  泸州老窖作为制造业公司,股权激励的效果在它的身上得到了分成的体现。

  泸州老窖历史上制定了2次股权激励计划,2006年第一次由于政策原因未能实施,2010年第二次制定的股权激励计划在第一次的方案基础进行了调整,成功实行,对公司的业绩提升有很大的帮助。

  (一)泸州老窖股权激励计划方案

  (图四)

  (图五)

  从调整前后的方案可看出,泸州老窖的计划扩大了激励对象的范围,尤其是技术人员的比例,降低了解锁期,将行权条件设计得更加科学,为计划的成功实施奠定了良好的基础。2012年6月6日,经考核,激励对象已满足行权条件,第一期股权激励计划已经兑现。

  (二)泸州老窖股权激励效果

  为了能较为直观地显示股权激励的效果,笔者将泸州老窖与白酒行业未实施股权激励的领军者贵州茅台进行了业绩上的比较。如图六所示,从2006年泸州老窖启动股权激励计划以来,资产收益率6年内明显提高,由15.3%提升到了45.2%,增加了近3倍。2008年,公司业绩超越了原来的行业冠军贵州茅台,达到了行业领先水平。

  上市公司股权激励现状及案例评析

  综上所述,股权激励作为公司现代化管理的激励工具,历经十年的实践探索,已经被越来越多的上市公司所接受。如何制定一套适合公司的激励计划,以适应公司不同发展阶段和发展目标,值得更多的公司深思。



Powered by www.suinikan.com