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新三板股权激励方案分析报告——动态调整机制的股权激励

2018-01-11 14:30:54 作者:admin 点击:

通过股转系统发布股权激励方案公告的企业仅有三家,分别为昆明七彩云南庆沣祥茶业股份有限公司(七彩云南)、云南杨丽萍文化传播股份有限公司(云南文化)、云南航天工程物探检测股份有限公司(航天检测),上述三家公司(以下以简称代替)的股权激励方案简析如下,。云南铜业科技发展股份有限公司。云南路桥股份有限公司。云南万绿生物股份有限公司。云南智云信息技术股份有限公司。昆明七彩云南庆沣祥茶业股份有限公司。

  截止2017年3月,已经在新三板挂牌的云南公司合计85家,名单附后(其中国资背景的企业有14家,正在申请的企业5家,已退市1家,进入创新层企业14家,基础层企业71家)。

  挂牌以后,通过股转系统发布股权激励方案公告的企业仅有三家,分别为昆明七彩云南庆沣祥茶业股份有限公司(七彩云南)、云南杨丽萍文化传播股份有限公司(云南文化)、云南航天工程物探检测股份有限公司(航天检测),上述三家公司(以下以简称代替)的股权激励方案简析如下:

  1、七彩云南

  新三板股权激励方案分析报告——动态调整机制的股权激励方案

  通过定向发行限制性股票的方式,激励对象为19名“核心员工”,其中一人为副总经理,一人为监事(在上市公司中,监事不能成为激励对象,挂牌公司没有相关规定),共筹集资金2070万元,发行价格以每股6元(最近一期公开披露的每股净资产5.39元)。

  方案特征:

  1、激励对象通过直接持股的方式认购发行股票,未进行持股平台的安排,异于激励对象通过持股平台持股的主流方式,可能对公司后期决策效率、控制权安排产生一定隐患;

  2、股票锁定期长达8年之久,能长期绑定核心员工,避免中途离职;

  3、把监事纳入激励对象范围;

  4、发行股票筹集金额较大,融资效果明显。

  方案不足之处:

  1、未设立持股平台,恐对后期公司经营决策、控制权产生不利影响;

  2、股票解锁条件仅与时间挂钩,且时间较长,未对业绩考核进行约定,激励力度不足;

  3、未设计股票回购制度,无法约束员工离职意愿,恐在未上市的情况下即造成股东失控, 对后期公司决策、登记变更造成隐患。

  2、云南文化

  新三板股权激励方案分析报告——动态调整机制的股权激励方案

  通过定向发行限制性股票的方式,向持股平台(有限合伙企业)发行股票,通过持股平台间接持股的激励对象为27人,分别为公司高管及员工。发行价为3.5元(上一年度归属于母公司股东的每股净资产为2.68元),共募集资金525万元。

  方案特征:

  在公告的股票激励发行方案上未见业绩考核、锁定期、股票回购等限制性约定,但因为本方案是通过有限合伙这一持股平台来间接持股,相关约定可以放在有限合伙层面,通过有限合伙协议进行相应约定。是否进行了约定?及具体内容如何?因为不属于公开内容,故无法进行评述。

  3、航天检测

  新三板股权激励方案分析报告——动态调整机制的股权激励方案

  通过预先设立的云南君致投资合伙企业(有限合伙)持有公司的21.99%的股份作为激励计划的股票来源,向激励对象转让限制性股票,折算为707万股。

  基本操作模式为:在符合授予条件的前提下,由大股东在有限合伙企业层面向激励对象转让合伙份额,激励对象间接持有公司股票,约定了大股东的回购条件和价格。该激励计划分5年实施。

  方案特征:

  1、基本模式具有股票期权和限制性股票的双重特征,股票授予条件:公司上一年度净利润、产值及营业收入较上一年度增长均在10%以上;

  2、授予股票价格实行浮动制,即参考上一年度距离董事会制定授予价格最近的做市商过去3个月实际成交平均价格或过去6个月内已完成融资的最高金额的70%-80%作为定价依据,若以上数据都没有,则以5元/股为基数,此后年度逐年上浮不低于10%。从方案描述可以看出,股票授予价格有很大的不确定性,对激励对象来说没有定心丸,激励效果大打折扣;

  3、激励对象不确定,高管部分仅与岗位挂钩,核心骨干、技术骨干由总经理提名;

  4、激励股票数量制定了一个与工作岗位挂钩的系数作为计算依据;

  5、制定了大股东回购制度:回购情形分为降职、解除劳动关系、退休、身故、因公负伤导致丧失劳动能力等几种情况,回购价格为授予平均价格,若经审计的每股净资产为负,则回购价格为零;

  6、限售期为3年,自授予股票或工作满三年起可按转让或让大股东回购,对持股期限以10年为界进行了分别限制。

  综上,该股权激励方案考虑因素较齐全,但限制条件过于苛刻,设计过于复杂,激励效果不乐观。

  关于新三板公司设立持股平台进行股权激励的问题:

  2015年11月24日,股转公司发布了《非上市公众公司监管问答——定向发行(二)》,明确单纯以认购股份为目的而设立的公司法人、合伙企业等持股平台,不具有实际经营业务的,不符合投资者适当性管理要求,不得参与非上市公众公司的股份发行。自此,希望通过设立持股平台实施股权激励的企业受到巨大影响。到目前为止,股转公司仍未对持股平台有放开迹象。所以,七彩云南用直接持股的安排,恐怕是受该政策的影响所致。

  那么,目前要通过持股平台来进行股权激励,似乎只能在挂牌前设立持股平台进行股份预留,但是该方式也是股转公司不鼓励的,原因是对股权清晰会有所影响。所以,即使要有此安排,有限合伙持股平台中的合伙人不宜太多、太复杂,避免对挂牌造成不利影响。

  那是否真的只有上述三家公司做了股权激励呢?事实恐怕并非如此,从股东结构来看,大部分公司在挂牌前就对高管团队及核心人员进行了持股安排,这就是大部分人理解的股权激励。对此,我们团队的认识用几句话来概括:

  1、股权激励并不是授予股权就万事大吉了,一个和尚挑水喝,三个和尚没水喝的道理很浅显易懂;

  2、没有动态调整机制的股权激励方案容易导致吃大锅饭、搭便车的现象。为此,我将在下一篇文章《毛泽东同志在1958年进行了股权激励的伟大尝试------》中进行分析。

  新三板股权激励方案分析报告——动态调整机制的股权激励方案

  附:云南新三板企业名单(包括正在申请的企业名单)

  1、

  创新层

  昆明安泰得软件股份有限公司

  430472

  安泰得

  云南省昆明市高新区科园路99号鼎易商务中心B座13楼

  软件和信息技术服务业

  20140124

  做市

  2、

  基础层

  云南铜业科技发展股份有限公司

  430530

  云铜科技

  昆明市高新开发区二环西路625号

  有色金属冶炼和压延加工业

  20140124

  协议

  国资背景

  3、

  基础层

  昆明佳晓自来水工程技术股份有限公司

  830791

  佳晓股份

  昆明市小菜园立交桥下思源路14号

  建筑安装业

  20140610

  协议

  4、

  基础层

  云南路桥股份有限公司

  830796

  云南路桥

  昆明市官渡区关上宝海路星河明居

  土木工程建筑业

  20140606

  协议

  国资背景

  5、

  基础层

  宁波亚锦电子科技股份有限公司

  830806

  ST亚锦

  宁波市北仑区新碶新建路2号1幢1号139室

  电气机械和器材制造业

  20140606

  做市

  6、

  创新层

  云南万绿生物股份有限公司

  830828

  万绿生物

  云南省元江县江东工业区

  农业

  20140704

  做市

  7、

  基础层

  云南智云信息技术股份有限公司

  830878

  智信股份

  云南省昆明市西山区安康路9号昆房置换大厦5层

  专业技术服务业

  20140716

  协议

  8、

  基础层

  云南银发绿色环保产业股份有限公司

  830918

  银发环保

  昆明高新区海源北路658号云南生物技术创新中心401

  商务服务业

  20140811

  做市

  9、

  创新层

  云南蓝钻生物科技股份有限公司

  831119

  蓝钻生物

  云南省昆明市二环西路398号高新科技信息中心主楼

  食品制造业

  20140815

  做市

  10、

  基础层

  昆明理工恒达科技股份有限公司

  831152

  昆工科技

  昆明市高新区昌源北路1299号

  有色金属冶炼和压延加工业

  20140924

  做市

  11、

  基础层

  云南昆钢耐磨材料科技股份有限公司

  831212

  耐磨科技

  云南省玉溪市新平县扬武镇新奎路7号

  金属制品业

  20141022

  做市

  国资背景

  12、

  基础层

  云南杨丽萍文化传播股份有限公司

  831239

  云南文化

  云南省昆明市盘龙区穿金路764号云南映象小区39栋2单元17层1702号

  文化艺术业

  20141103

  做市

  13、

  基础层

  云南佳盈物流股份有限公司

  831573

  佳盈物流

  云南省昆明市西山区前卫镇日新中路润城第一大道634号5栋3111号

  装卸搬运和运输代理业

  20141230

  做市

  14、

  基础层

  云南云叶化肥股份有限公司

  831663

  云叶股份

  云南省昆明市经济技术开发区昌宏路 49 号

  化学原料和化学制品制造业

  20150112

  做市

  15、

  创新层

  云南能投威士科技股份有限公司

  831931

  云能威士

  云南省昆明经开区大冲工业片区新加坡工业园景明北路

  专用设备制造业

  20150305

  做市

  国资背景

  16、

  基础层

  云南航天工程物探检测股份有限公司

  832007

  航天检测

  云南省昆明市经济技术开发区出口加工区顺通大道89号B座9层

  专业技术服务业

  20150216

  做市

  17、

  创新层

  云南海潮集团听牧肉牛产业股份有限公司

  832151

  听牧肉牛

  云南省昆明市寻甸县羊街镇龙池村

  农副食品加工业

  20150316

  做市

  18、

  基础层

  云南欣绿茶花股份有限公司

  832191

  欣绿茶花

  云南省楚雄州楚雄市尹家嘴灵秀湖林木种苗工作站内

  农业

  20150401

  协议

  19、

  基础层

  云南名家智能设备股份有限公司

  832195

  名家智能

  云南省昆明市高新区二环西路398号高新科技广场办公室

  专用设备制造业

  20150402

  协议

  20、

  创新层

  云南吉成园林科技股份有限公司

  832329

  吉成园林

  云南省红河州弥勒市弥阳镇湖泉小区商住楼

  土木工程建筑业

  20150415

  做市

  21、

  基础层

  云南世界恐龙谷旅游股份有限公司

  832421

  恐龙谷

  云南省楚雄州禄丰县金山镇龙城路邮政大楼

  娱乐业

  20150522

  协议

  国资背景

  22、

  基础层

  云南福慧科技股份有限公司

  832688

  福慧科技

  通海县五金机电特色园区里山片区(落水洞)

  化学原料和化学制品制造业

  20150702

  做市

  23、

  基础层

  云南瑞博检测技术股份有限公司

  832813

  瑞博检测

  云南省昆明市高新技术开发区M2-8-1号地块傲云峰小区综合楼9层912号

  专业技术服务业

  20150724

  协议

  24、

  基础层

  昆明自动化成套集团股份有限公司

  832848

  昆自股份

  昆明市盘龙区白塔路131号汇都国际B座七楼732号

  土木工程建筑业

  20150724

  协议

  25、

  创新层

  云南大泽电极科技股份有限公司

  832850

  大泽电极

  昆明新城高新技术产业基地B-5-10-1号地块

  有色金属冶炼和压延加工业

  20150722

  做市

  26、

  基础层

  昆明兴海绿化股份有限公司

  832909

  兴海绿化

  云南省昆明市红塔东路21号香樟十六坊6幢3-4

  土木工程建筑业

  20150729

  协议

  27、

  基础层

  云南文山坤七药业股份有限公司

  832952

  坤七药业

  云南省文山州砚山县盘龙乡砚西公路4公里处

  医药制造业

  20150721

  协议

  28、

  基础层

  云南七丹药业股份有限公司

  832955

  七丹药业

  云南省文山州文山市三七药物产业园区

  医药制造业

  20150723

  做市

  29、

  基础层

  西双版纳新高深橡胶股份有限公司

  833021

  高深橡胶

  云南省西双版纳州景洪工业园区管理委员会2楼206

  橡胶和塑料制品业

  20151020

  协议

  30、

  基础层

  云南立翔科技股份有限公司

  833062

  立翔科技

  昆明市高新区科光路8号B栋3层

  软件和信息技术服务业

  20150730

  协议

  31、

  基础层

  云南山河园林股份有限公司

  833068

  山河园林

  云南省昆明市高新区M2-10-7地块云铜康柏尔大厦A幢17楼17-1号

  土木工程建筑业

  20150730

  协议

  32、

  基础层

  云南司珈尔木业股份有限公司

  833130

  司珈尔

  云南省曲靖市师宗县工业园区木材交易片区

  木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业

  20150729

  协议

  33、

  基础层

  玉溪明珠花卉股份有限公司

  833172

  明珠股份

  玉溪市高新区腾霄路11号

  农业

  20150810

  做市

  34、

  基础层

  云南润杰农业科技股份有限公司

  833265

  润杰农科

  昆明市晋宁县工业园区二街片区

  化学原料和化学制品制造业

  20150818

  协议

  35、

  创新层

  云南生物谷药业股份有限公司

  833266

  生物谷

  云南省昆明市高新区马金铺新区生物谷街999号

  医药制造业

  20150811

  做市

  36、

  创新层

  云南恒光科技股份有限公司

  833303

  恒光科技

  云南省昆明市西山区滇池路1395号滇池名古屋23幢1号

  批发业

  20150817

  协议

  37、

  创新层

  云南长江绿海环境工程股份有限公司

  833382

  长江绿海

  云南省昆明市新亚洲体育城水木清华D10幢2单元102房

  土木工程建筑业

  20150828

  协议

  38、

  创新层

  云南和谐通用航空股份有限公司

  833567

  和谐通航

  昆明市度假区云南民族村蒙古村跑马场

  航空运输业

  20150918

  协议

  国资背景

  39、

  创新层

  云南维和药业股份有限公司

  833624

  维和药业

  云南省玉溪市红塔区北城镇莲池

  医药制造业

  20151111

  做市

  40、

  创新层

  云南三江并流农业科技股份有限公司

  833723

  三江并流

  云南省昆明市富民县散旦镇人民政府办公楼206室

  畜牧业

  20151013

  协议

  41、

  基础层

  云南北方奥雷德光电科技股份有限公司

  833932

  奥雷德

  昆明国家经济技术开发区红外路5号

  计算机、通信和其他电子设备制造业

  20151112

  协议

  国资背景

  42、

  基础层

  云南爱尔发生物技术股份有限公司

  834118

  爱尔发

  云南省楚雄市子午镇法邑村

  农副食品加工业

  20151113

  协议

  43、

  基础层

  云南润紫源生物科技股份有限公司

  834121

  润紫源

  云南省昆明经开区云景路168号银河科技园J栋801

  农业

  20151127

  协议

  44、

  基础层

  云南昆钢钢结构股份有限公司

  834150

  云南钢构

  云南省楚雄州禄丰县土官镇土官街1号楼

  建筑装饰和其他建筑业

  20151109

  协议

  国资背景

  45、

  基础层

  云南新天力机械制造股份有限公司

  834273

  新天力

  云南省昆明市安宁市太平镇火龙村

  专用设备制造业

  20151113

  协议

  46、

  基础层

  云南坤瑞泰隆建材科技股份有限公司

  834396

  坤瑞科技

  云南省昆明市晋宁工业园区晋城片区

  非金属矿物制品业

  20151202

  协议

  47、

  基础层

  云南一乘驾驶培训股份有限公司

  834592

  一乘股份

  云南省昆明市晋宁县晋城镇石碑村

  教育

  20151207

  做市

  国资背景

  48、

  基础层

  云南润晶水利电力工程技术股份有限公司

  834621

  润晶水利

  云南省昆明市盘龙区小坝路2号金尚俊园C座2903-2911

  专业技术服务业

  20151204

  协议

  49、

  基础层

  云南同昌保险经纪股份有限公司

  834668

  同昌保险

  昆明市官渡区巫家巷148号巫家坝机场(行政保障部业务楼)三楼

  保险业

  20151209

  协议

  50、

  基础层

  昆明嘉和科技股份有限公司

  834710

  嘉和科技

  昆明经济技术开发区信息产业基地拓翔路208号

  通用设备制造业

  20151207

  协议

  51、

  基础层

  云南雄汇医疗科技股份有限公司

  834732

  雄汇医疗

  云南省昆明市度假区广福路387号星长征商务大厦3层1-2号、5-7号、9-11号

  建筑装饰和其他建筑业

  20151207

  做市

  52、

  基础层

  云南曲辰种业股份有限公司

  834751

  曲辰种业

  云南省曲靖市麒麟区沿江路

  农业

  20151215

  协议

  53、

  创新层

  昆明七彩云南庆沣祥茶业股份有限公司

  835024

  七彩云南

  昆明市国家昆明经济技术开发区

  农业

  20151214

  做市

  54、

  基础层

  丽江东巴谷生态文化旅游股份有限公司

  835156

  丽江文旅

  云南省丽江市玉龙纳西族自治县白沙镇东巴谷景区

  公共设施管理业

  20151223

  协议

  55、

  基础层

  云南威鑫农业科技股份有限公司

  835263

  威鑫农科

  云南省高新区海源中路 1088 号和成国际 A 座 22楼

  化学原料和化学制品制造业

  20151231

  协议

  56、

  基础层

  云南瑞宝生物科技股份有限公司

  835390

  瑞宝生物

  云南省嵩明县杨林经济技术开发区天创路6号

  食品制造业

  20160113

  协议

  国资背景

  57、

  基础层

  云南高山生物农业股份有限公司

  835947

  高山农业

  云南省普洱市倚象生物科技园

  食品制造业

  20160308

  协议

  58、

  基础层

  昆明联诚科技股份有限公司

  835964

  联诚科技

  云南省昆明市霖岚国际广场A栋8层

  软件和信息技术服务业

  20160310

  协议

  59、

  基础层

  云南厚泰科技股份有限公司

  836178

  厚泰科技

  云南省昆明市高新技术开发区云南软件园

  软件和信息技术服务业

  20160317

  协议

  60、

  基础层

  鑫联环保科技股份有限公司

  836446

  鑫联环保

  云南省红河州个旧市鸡街镇

  生态保护和环境治理业

  20160406

  协议

  退市

  61、

  基础层

  亚太环保股份有限公司

  836634

  亚太环保

  昆明市高新开发区科技路199号

  生态保护和环境治理业

  20160517

  协议

  62、

  基础层

  云南能投中汇招标股份有限公司

  837222

  云能中汇

  云南省昆明市环城北路1-3号

  专业技术服务业

  20160517

  协议

  63、

  基础层

  云南科力新材料股份有限公司

  837250

  科力新材

  云南省昆明市圆通北路86号

  专用设备制造业

  20160520

  协议

  国资背景

  64、

  基础层

  云南顺丰洱海环保科技股份有限公司

  837298

  洱海环保

  云南省大理白族自治州大理市凤仪镇大理创新工业园区

  生态保护和环境治理业

  20160519

  协议

  65、

  基础层

  云南祥云飞龙再生科技股份有限公司

  837894

  祥云飞龙

  云南省大理白族自治州祥云县祥城镇清红路西侧

  废弃资源综合利用业

  20160711

  协议

  66、

  基础层

  昆明凌宇飞星信息科技股份有限公司

  838124

  凌宇飞星

  云南省昆明市盘龙区金辰办事处领域时代大厦A栋7楼3-4号

  互联网和相关服务

  20160808

  协议

  67、

  基础层

  昆明华龙智腾科技股份有限公司

  838187

  华龙智腾

  昆明市金星小区金星广场C幢1单元801室

  专业技术服务业

  20160802

  协议

  68、

  基础层

  昆明普尔顿环保科技股份有限公司

  838320

  普尔顿

  昆明市西山区海口工业园区产业片区

  橡胶和塑料制品业

  20160825

  协议

  国资背景

  69、

  基础层

  云南景然环境建设股份有限公司

  838369

  景然环境

  云南省昆明市盘龙区世博路12号世博生态城低碳中心A栋501号

  土木工程建筑业

  20160805

  协议

  70、

  基础层

  云南东达物流股份有限公司

  838482

  东达物流

  云南省昭通市水富县云富街道办事处长江大道

  水上运输业

  20160815

  协议

  71、

  基础层

  云南天行健营销服务股份有限公司

  838906

  天健股份

  云南省昆明经开区经开路3号科技创新园2A3-2室

  批发业

  20160812

  协议

  72、

  基础层

  云南羊泉生物科技股份有限公司

  839184

  羊泉生物

  牟定县共和镇军屯工业区

  食品制造业

  20160907

  协议

  73、

  基础层

  云南小谭客莱谛珠宝股份有限公司

  839259

  客莱谛

  五华区南屏街5号华域大厦B座36层

  批发业

  20160909

  协议

  74、

  基础层

  云南建工钢结构股份有限公司

  839395

  云建钢构

  云南嵩明杨林工业园区

  房屋建筑业

  20161024

  协议

  国资背景

  75、

  基础层

  中国云南路建集团股份公司

  839650

  云南路建

  官渡区金汁路567号

  土木工程建筑业

  20161125

  协议

  76、

  基础层

  云南绿生中药科技股份有限公司

  839782

  云南中药

  经开区新加坡产业园2-5-5-2号

  医药制造业

  20161124

  协议

  77、

  基础层

  昆明黑马软件股份有限公司

  839897

  黑马软件

  五华区苏家塘村云立方小区3-1幢8层2号

  软件和信息技术服务业

  20161117

  协议

  78、

  基础层

  云南鸿运嘉工贸发展股份有限公司

  870173

  鸿运股份

  大理市下关文化路大30号附1号沙河小区4幢7单元1层商铺7-3号

  批发业

  20170110

  协议

  79、

  基础层

  云南巨力电缆股份有限公司

  870404

  巨力电缆

  经开区洛羊街道办事处倪家营社区

  电气机械和器材制造业

  20170215

  协议

  80、

  基础层

  云南红岭云科技股份有限公司

  870543

  红岭云

  五华区学府路690号金鼎科技园内B1幢7楼719房

  软件和信息技术服务业

  20170119

  协议

  81、

  基础层

  云南天之游科技股份有限公司

  870591

  天之游

  经济技术开发区民云路85号

  互联网和相关服务

  20170120

  协议

  82、

  基础层

  云南园林绿化股份有限公司

  870611

  云南园林

  学府路690号金鼎科技园18号平台A座6层

  土木工程建筑业

  20170123

  协议

  83、

  基础层

  云南骏宇国际文化博览股份有限公司

  870635

  骏宇文博

  吴井路139号云南省邮政大厦20楼

  文化艺术业

  20170214

  协议

  84、

  基础层

  云南金浔电子商务股份有限公司

  870844

  金浔股份

  高新区C2-4地块汇金城市商业广场A幢25层2501-2503室

  批发业

  20170213

  协议

  85、

  云南云能西力生物技术股份有限公司

  2016-4-22受理

  云南省昆明市高新区海源北路6号高新招商大厦

  研究和试验发展业

  目前仍未上市

  86、

  基础层

  昆明鼎邦科技股份有限公司

  871181

  鼎邦科技

  云南省昆明市盘龙区江东花园二期兰香园32栋1单元101号

  科技推广和应用服务业

  20170327

  协议

  87、

  基础层

  云南嘉缘花木绿色产业股份有限公司

  871181

  嘉缘花木

  云南省楚雄彝族自治州禄丰县金山镇龙缘路金诚花园小区6幢7楼

  土木工程建筑业

  20170328

  协议

  88、

  云南龙生茶叶股份有限公司

  2016-12-29受理

  酒、饮料和精制茶制造业

  目前仍未上市

  89、

  云南龙发制药股份有限公司

  2016-12-30受理

  云南省楚雄市鹿城南路384号

  医药制造业

  目前仍未上市

  90、

  科海电子股份有限公司

  2017-1-12受理

  云南省昆明市盘龙区小坝路2号金尚俊园C幢写字楼27层

  软件和信息技术服务业

  目前仍未上市

  91、

  云南凤翔通用航空股份有限公司

  2017-1-23受理

  云南省昆明市石林县鹿阜街道办事处石林南路教育局附楼一楼6号办公室

  航空运输业

  目前仍未上市



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