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运作减慢 缓步上行

2018-01-06 21:20:13 作者:admin 点击:

未来中国经济的增长模式仍然是以国有企业和地方政府为主导的投资驱动型经济增长模式,虽然这几年创新产业和服务业有了突飞猛进的增长,但是核心驱动因素没有改变。只要政府投资有所释放,经济的相关政策传导效应就会有所体现,所以稳增长政策可以发挥效果。对于中国经济的特性而言,投资驱动的周期特性,使得一些关键行业的相关信号指标对于债券市场利率方向有较强的指向意义。

  本周债券市场缓步上行,整体受A股及相关消息影响,全周国债指数继续延五日均线运行,最终上证国债指数收于145.67点,上涨0.16点,与前一周几上涨0.11%,全周成交金额为12.91亿。

  考虑到已经临近年末,多头运作将会减慢。未来中国经济的增长模式仍然是以国有企业和地方政府为主导的投资驱动型经济增长模式,虽然这几年创新产业和服务业有了突飞猛进的增长,但是核心驱动因素没有改变。从这个逻辑出发,政府投资仍然是中国经济的核心推动力。只要政府投资有所释放,经济的相关政策传导效应就会有所体现,所以稳增长政策可以发挥效果。

  今年央行的平衡操作得以成功,原因在于信贷两端被控制了:一是今年宏观政策对经济增长区间的应对有所变化,二是今年反腐的力度和持续时间是空前的,这影响了整体的信用投放和需求。

  综合来看,对于基本面与利率方向的研究和数据挖掘表明,观察基本面信号和利率指标,地产周期和基建周期最为显著,这也是投资驱动的必然结果。对于中国经济的特性而言,投资驱动的周期特性,使得一些关键行业的相关信号指标对于债券市场利率方向有较强的指向意义。



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