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机构解析:下周热点板块探秘(附股)

2018-01-06 21:18:33 作者:admin 点击:

我们统计了自2000年以来单月整车板块取得相对收益和绝对收益的概率,发现在12月、1月和2月里行业取得绝对/相对收益都是大概率事件。我们坚定看好14年行业的恢复性增长以及各种利好交织下的板块的投资机会。国内TD-LTE制式的4G发牌后,预计投资将掀起新高潮,我们预计考虑到2013年中移动的实际规划基站数可能有50%实际落实在2014年,若综合2014年新投资预期,预计2014年实际落实资本开支增速在20%以上,行业将有望迎来系统性机会。

  汽车行业:行业景气度向好,继续关注suv品种

  汽车行业处于扩张周期,消费景气度依然向好

  最新的11月份汽车销量数据显示,乘用车的销量增长强劲,整体汽车销量继续超预期。三季度整车制造业的毛利达到了20%的水平,相比二季度上升了1%左右。这也从侧面证明了三季度行业的景气度以及财务状况依然不错。除了截面数据的表征外,汽车消费的趋势也展示出持续向上的势头。这些因素都能证明当前行业的景气度依然向好。

  行业库存和价格状况印证消费景气度的旺盛

  根据我们估算的车厂以及经销商环节的轿车库存以及库销比数据,车厂的库销比与2011年水平类似,而经销商的库存水平则非常健康,完全不同于去年下半年行业库存压力巨大的情景。汽车流通协会调研得到的库销比数据也基本符合我们模型的判断。汽车价格优惠指数表现基本和过去几年的规律类似。显示过去几年四季度销售很旺的局面依然在今年有所体现。

  景气度向上的现状加即将到来的“空窗期”有利于板块走势

  自2012年年初以来,年化销量的趋势方向与整车板块的相对走势基本保持一致。而当前的汽车消费景气度仍然处于扩张周期当中,这对于短期行业的走势较为积极。而进入12月份,汽车行业的消费状况将会处于一个相对模糊的“空窗期”。在空窗期,通常对于景气度的判断会沿着当前消费景气度方向进行外推,这一切都将在几个月后才能被证伪或者证实,因此在这段时间里汽车板块的表现通常都会不错。我们统计了自2000年以来单月整车板块取得相对收益和绝对收益的概率,发现在12月、1月和2月里行业取得绝对/相对收益都是大概率事件。

  SUV仍然是最值得关注的子行业,20万以下SUV的增长空间最为确定在行业整体向上的周期中,增长最为迅速的子行业仍是最值得关注的焦点。我们认为SUV在乘用车中占比提升的趋势尚未结束。而即使整体SUV占比的提升难度在加大,在价格较低的区间(20万以下)推出SUV新车型依然可以获得不错的销量。

  投资策略

  —给予行业“推荐”评级,关注长安汽车和长城汽车l风险因素:宏观经济的大幅下滑、流动性进一步收紧等。(国信证券)

  餐饮旅游行业:迎来布局跨年行情时机

  维持板块谨慎推荐投资评级,建议12月逢低布局14年。根据历史规律,每年四季度板块大概率倾向于跑输大盘,其中仅11月略倾向于跑赢大盘,源于每年10月板块相对显著调整之后阶段性的企稳,今年11月板块如预期小幅跑赢大盘(大部分重点公司也跑赢)。判断12月在淡季缺乏显著催化剂背景下板块将继续演绎历史较大概率盘整行情。我们坚定看好14年行业的恢复性增长以及各种利好交织(新项目纷纷开业、交通改善、再融资、大非解禁、国企改革等)下的板块的投资机会。

  建议把握逢低布局2014年良机。继续重点推荐中国国旅、中青旅、峨眉山A、腾邦国际、张家界、宋城股份、锦江股份、三特索道。

  11月旅游板块跑赢大盘0.46%,重点公司跑输大盘0.40%

  11月旅游行业整体上涨3.21%,跑赢大盘0.46%。重点公司月度上涨2.35%,跑输大盘0.40%。子行业涨跌幅从高到底依次为餐饮(15.01%)>景区(4.45%)>酒店(2.42%)>综合(2.10%)。腾邦国际、世纪游轮和湘鄂情涨幅排名前三。

  10月部分行业重点数据跟踪

  10月单月入境游首次正增长,旅游外汇收入增长2.06%;国内游来看,丽江客流下滑28%,昆明虽国内游客增长13%,但团队游下滑18%;黄山景区客流下滑12.6%;浙江省客流增5%,增速放缓,但桐乡市客流增长12%,与前期相当。此外,西安、北京、海南等客流保持良好增长,上海旅行社接待游客增速由负转正,张家界市客流同比增长5.38%,九寨沟客流虽微降0.11%,但较前期有所改善。受旅游法影响浙江、四川旅行社组织出境游出现负增长,上海增速则有所放缓。

  11月行业重点新闻回顾

  三季度旅行社接待国内游客人次降幅有所收窄;自助游火爆助推国内外OTA龙头业绩与股价齐飙;中国首次成为全球最大的出境旅游消费国家;民航局对国内航班机票定价设定下限的政策正式作古;2013年三季度,餐饮市场在波动中缓慢回升,大众化餐饮发展势头强劲;深圳T3航站楼正式启用。(国信证券)

  通用航空产业:低空实质开放、通航加速腾飞

  2013年11月18日,中国人民解放军总参谋部、中国民用航空局联合发布《通用航空飞行任务审批与管理规定》,统一全国范围内的航空飞行任务审批与管理制度,明确不涉军的主管审批单位为民航总局,并提出除九种情况外,通航飞行不需再办理任务申请和审批手续。《规定》的出台是我国通航领域的又一里程碑,意味着低空开放近三年的摸索、试点已逐步完成开始向全国推广,政策出台也将进入密集期,未来有关“低空空域划分和管理办法”、“通用航空机场建设管理办法”等相关规定将得到进一步确定,低空空域放开进入实质阶段,整个通用航空产业发展将获得提速,千亿市场机会大门正迅速打开。

  报告要点

  民用航空为区域带来快速、便捷的航空运输、促进人员和物资的快速流动,是加快产业结构调整、促进产业结构升级的基础支撑产业。我国通用航空产业作为民用航空最后一片蓝海,其发展将极大带动上下游产业链的繁荣扩张。

  随着经济的发展和社会繁荣,我国通用航空市场对各项飞行作业的需求极大,然而目前通用航空供给却远远不能满足需求,在机队数量、作业数、通航机场建设、通航飞行员各个环节均严重不足,也落后于其他主要国家发展水平。落后亦是机遇,这意味着我国通用航空业存在巨大的发展空间。

  制约国内通用航空业发展的核心因素并非需求不足。我们认为,行业发展的核心在于低空空域管理和相应的飞行审批环节,伴随着《通用航空飞行任务审批与管理规定》的出台,待低空空域管理、机场建设、飞行保障等一系列实质性政策近期落实,通航产业将迎来真正腾飞,制造、培训、运营、服务保障等全产业链将分享千亿盛宴。

  评级面临的主要风险

  通航产业配套政策落实不达预期。

  我们从三方面挑选相应上市公司标的,即通航飞机制造、机场与空管设备制造和通航运营、维修、培训等服务。建议重点关注从事直升机整机与零部件生产商哈飞股份;实现低空开放首先要扩张通航机场的建设,直接拉动空管基础设施及配套系统、空港地面设施等需求,建议重点关注空管自动化系统及模拟设备的川大智胜,提供空管雷达、通信等电子设备的四创电子和国内机场专用设备龙头威海广泰。同时,低空的开放将打开通航飞行服务的巨大市场需求,专注于航空培训、维修市场的海特高新和专注于国内海上石油直升机服务和陆上直升机专业通航服务的运营龙头企业中信海直将迎来前所未有的发展机遇。(中银国际)

  农业年度策略:2014年多数子板块景气度向上

  自年初至12月10日,农业股大幅跑赢上证A股18.63个百分点(19.51%vs.0.88%),我们认为主要原因如下:

  1)大市值、大权重的亚盛集团 、北大荒等受益于土改政策的热炒,涨幅较多,贡献较大;

  2)业绩比重最大的饲料股,相对比较坚挺;

  3)种子行业的龙头企业表现不俗;

  4)水域改革、林地改革等热点频现,相关概念公司被炒作。

  55家农业上市公司13Q1~Q3的收入和净利润分别为1750.4和34.4亿元,同比分别增长5.0%和-18.8%(13H1则仅分别1.3%和-30.9%);

  Q3单季的收入和净利润则同比分别增长11.3%和10.3%,双双实现正增长。农业股三季度的表现显然有所好转,业绩降幅较上半年明显收窄。

  从目前情况看,我们认为这种好转的趋势在14Q4将得以延续。(海通证券 )

  通信行业:4G将推动信息产业革命性变化

  投资要点

  4G发牌将推动全球设备产业格局革命性变化。全球商用TD-LTE网络已达21个,预计商用网络达39个(含中移动),中国版4G技术TD-LTE已经占据全球移动通信设备重要市场。中国厂商在全球LTE技术专利中占比22%,在新一轮的4G网络升级中将占据重要主导权,对比3G将更为受益中国的发牌和全球的建设。国内TD-LTE制式的4G发牌后,预计投资将掀起新高潮,我们预计考虑到2013年中移动的实际规划基站数可能有50%实际落实在2014年,若综合2014年新投资预期,预计2014年实际落实资本开支增速在20%以上,行业将有望迎来系统性机会。我们认为,4G发牌将进一步夯实TD-LTE全球化的基础,从根本上强化本土设备厂商竞争优势,并有望推动国内投资实质提升。

  4G网络新特性将推动消费级应用融合趋势和企业级应用爆发机会。4G网络将在五大方面性能显著提升,包括上下行速率均对比3G提升10倍左右或以上、数据包时延降低至5ms内、定位服务更精确及时、多媒体广播能力显著、单频点支持活跃用户数达数百人等。新技术特性将能够支撑高带宽需求的视频业务、手机电视,时延要求高的Voip业务、多物联点的企业级移动互联业务等获得良好的用户体验。我们认为,移动互联网的发展将受到根本影响,消费类应用领域预计将出现游戏、SNS、定位、视频等各种业务融合的趋势,而企业级移动互联业务则在4G技术支撑下有望迎来爆发机会。

  运营商格局将在4G时代迎来新的变局。国内4G竞争格局将从网络质量、终端数量和质量、资费套餐策略等方面展开。中移动同中联通中电信的竞争预计仍然重点体现在用户的竞争上,从目前中移动已公开资费省份来看,低价策略是主流,但如何在获取规模用户的基础上保证用户体验,扭转上网体验落后的特点并对中国联通形成冲击,仍待4G业务的逐步开展。我们预计,国内4G业务启动后,流量资费将有望普遍进一步降低,而从长期趋势对照美韩发展路径来看,逐步降低语音短信资费甚至全免费,而进一步稳定流量资费价格完善流量资费策略将是比较好的发展方向。我们认为,4G发牌将再次影响运营商格局,运营商投资价值仍待观察。投资策略与建议:

  基于中国企业在LTE的专利地位、国内投资的趋势、4G技术新特性,4G发牌将全面深刻影响信息产业,我们建议从设备、运营、移动互联、终端等角度寻找投资机会,预计有望重点受益标的如下:

  通信设备:中兴通讯(000063,未评级)、烽火通信(600498,买入)、邦讯技术(300312,未评级)、光迅科技(002281,未评级)

  通信运营:视竞争格局可关注中国联通(600050,买入)

  消费级移动互联:博瑞传播(600880,买入)、掌趣科技(300315,增持)企业级移动互联:用友软件(600588,未评级)、远光软件(002063,未评级)

  风险提示:投资不达预期、技术风险、竞争和价格风险。(东方证券)



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