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“卖子”欲搞金融,晨鸣纸业也要“多元化”了?

2018-01-06 21:14:58 作者:admin 点击:

其实很多人不解晨鸣纸业为何选择在此时去整合子公司资源,要知道现在可是晨鸣纸业发展的上升期。而蓬勃发展的晨鸣纸业完全可以带动其子公司的发展,但为何要选择出售这条路呢?。从目前的情况来看,晨鸣纸业在一方面在发展融资租赁规避行业风险,一方面也在整合机制纸业务不断提高其毛利和生产效率,所以此次公司挂牌出售子公司股权也算其在公司发展中的必然之举吧。

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  11月27日下午,晨鸣纸业(000488-CN)(01812-HK)发布公告称将挂牌出售旗下子公司许昌晨鸣30%的股权,这消息一时间引起了投资者的注意。作为国内500强上市企业,晨鸣纸业的动向一直都备受关注,此次晨鸣纸业出售其子公司股权更是引起了很多人好奇,难道晨鸣纸业没钱了?

  晨鸣纸业“卖子”是缺钱还是?

  通常情况下,一家母公司准备挂牌出售其子公司股权是出于两种原因:一是母公司缺资金,急需出让子公司股权以换取现金流;二就是子公司发展跟不上母公司发展需要,母公司为了优化公司结构而出售子公司股权。

  所以从晨鸣纸业发布的公告可以先看看此次交易标许昌晨鸣的资产基本情况:截至2017年9月30日,许昌晨鸣经审计账面资产总额为人民币4.53億元,负债总额为人民币3.73億元,净资产为人民币8062.65万元;净利润人民币-1,937.35万元,经评估后(评估基准日为2017年9月30日)的净资产为人民币9,800.6万元。

  再看母公司晨鸣纸业业绩,2017年三季报数据显示,晨鸣纸业尚存有货币资金147.67亿元人民币,由此可以看出晨鸣纸业账面资金充足,不存在“缺钱”一说。也就是说交易标许昌晨鸣净利润的负值可能是母公司决定出售其股权的原因之一。但晨鸣纸业为何选择此时整合公司资源呢?

  谋求副业的晨鸣纸业

  其实很多人不解晨鸣纸业为何选择在此时去整合子公司资源,要知道现在可是晨鸣纸业发展的上升期。

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  来源:wind资讯(单位:万元人民币)

  晨鸣纸业的2017年三季报显示,首三季度晨鸣纸业营业总收入达到219.29亿元人民币,同比增加32.33%;在归母净利润上,晨鸣纸业也较上年同期增长74.47%,可谓实现大涨。而蓬勃发展的晨鸣纸业完全可以带动其子公司的发展,但为何要选择出售这条路呢?

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  晨鸣纸业主营构成

  这可能与它的主营业务构成有关。从晨鸣纸业的主营结构上看,虽然公司85.29%依然是以机制纸行业为主,但公司还在零零散散地发展其他一些业务,其中融资租赁占主营收入的比例已经超过了10%。

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  晨鸣纸业主营构成

  再看晨鸣纸业近几年主营业务构成变化,从中可以看到,晨鸣纸业正在有意识地缩小机制纸业务的营收占比,而融资租赁可能将成为晨鸣纸业下一个发展着力点。

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  来源:wind资讯(单位:万元人民币)

  从公司产品的毛利及毛利率上看,可以很明显的看出,虽然机制纸毛利占公司产品毛利的比重超过50%,但其毛利率仅有29.32%。从横向比较也可以看出,机制纸的毛利率在近三年其实是在不断提高的,此次出售许昌晨鸣也是出于优化公司资产结构,降低管理风险的需要,而这也只能带动机制纸毛利率缓慢的增长。

  反观融资租赁,虽然其收入仅占公司主营收入的10%,而今年上半年融资租赁的毛利率较上年同期还有所下降,但是就今年上半年来说,融资租赁82.01%的毛利率的确不是机制纸可以比拟的。

  而且发展“副业”或许也是晨鸣纸业发展的需要。虽然晨鸣纸业是国内造纸行业的龙头企业,但主营业务过于单一导致的后果就是未来发展可能受林木业等其他产业链因素影响。因此适当的业务多元化也有利于晨鸣纸业在未来规避这种外在因素带来的经营风险。

  从2017年上半年晨鸣纸业的主营构成来看,公司正在逐步确定“副业”发展方向,前几年略有涉及的电力、化工等业务都进行了不同程度的整合,低比例地发展其他产业并不会从根本上给公司带来经营和财务风险。从目前的情况来看,晨鸣纸业在一方面在发展融资租赁规避行业风险,一方面也在整合机制纸业务不断提高其毛利和生产效率,所以此次公司挂牌出售子公司股权也算其在公司发展中的必然之举吧。

  作者:聂一洲



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