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业绩会实录|瑞声科技(02018):沽空事件已了结

2018-01-04 18:55:30 作者:admin 点击:

我们派息从3毛上涨到4毛,是反映了公司业务有了增长,2017年上半年与2016年上半年相比,营收和利润的增长都很可观。考虑到未来的业务环境,我们中期派息的增加不会影响到公司现金资源的调动,我们相信全年股息与去年相比,增长也是可观的。

  上半年的科网股,总能时不时出一个大新闻,比如瑞声科技(02018)。5月,该公司被做空机构Gotham City盯上,公开质其声有大量关联方没有披露、质疑其毛利率苹果、质疑其人员成本不及同业的一半等。

  可该沽空报告一出,市场立即看出其漏洞,认为瑞声科技作为苹果产业链中的一员,与苹果合作多年,按照苹果的品控质量,要说一家公司能在它的眼皮子底下造假多年的确让人难以信服。于是,其余沽空机构开始匿名分析改行做多,公然出来唱好瑞声科技。

  态势得到扭转后,瑞声科技又发起了多伦回购。而正因该公司的努力,其股价瞬间得到回暖,甚至期内创下上市来新高。据APP观察,自6月7日至今的57个交易日,该股涨幅约50%,成交量3.77亿股,涉及金额392.59亿港元。

  业绩会实录

  行情截图来源:富途证券

  股价创新高的同时,瑞声科技的业绩也表现出较大的潜力。8月25日,瑞声科技召开2017年中期业绩发布会。公司董事兼总经理莫祖权、投资关系主管钱洁儿等高层共同对上半年的成绩做了分析。

  APP了解到,2017年上半年,瑞声科技实现收入86.44亿元人民币(单位下同),同比增长55%;净利润21.27亿元,同比增长57%;基本每股收益1.73元;拟每股派现0.40港元。收入、净利皆为历史新高。

  细究这一成绩的取得,主要受益声学、触控及射频等业务的全面增长。

  期内,声学业务的动圈器件分部的收入为41.4亿元,占该公司总收入的48%,同比上升22%。其中,微型扬声器模组贡献主要的收入,占总销售额的30%,而受话器及扬声器分别占13%及5%;

  触控及射频业务的销售额较去年同期跃升130%,达到41.88亿元,占总收入的48.5%。其毛利率为44%,优于去年同期的43%。

  除上述业务表现抢眼外,钱洁儿还透露,“以自有设计及生产平台技术为基础的光学镜头月产能已达到千万只,随着光学设计和生产平台技术能力不断提升,光学业务有望成为公司下一个重要增长动力。”

  业绩会实录

  以下为APP整理的业绩会现场实录

  问:公司下一个增长动力会来自光学部分,发展方向有哪些?目前市场上已经有类似舜宇光学这样的竞争对手,公司如何面对竞争?

  答:公司从2009年开始布局光学领域,致力于成为光学技术平台的领导者,就像我们在声学部分所做的一样,智能手机仍然在我们的客户范围内。大家都知道瑞声科技的优势在于微型平台,这可以伸展到不同领域。我们对行业内的竞争绝对不陌生,在声学的很多方面我们都面临着竞争,竞争对于科技企业的健康的,能使企业有一个清晰地发展目标。我们的目标是利用过往的经验,在设计方面带给客户崭新的体验,在声学、触控马达、射频结构件和光学业务四个板块的方向是一致的。

  问:公司全年的资本开支会是多少?研发费用方面的占比大概是多少?公司今年的收入分布如何,而光学何时能上升到较大的占比?

  答:资本开支每年都有内部(审核)流程,首先是对未来支出的预测,这里面会随着公司遇到的机遇而进行调整。在过往我们增长较好的年份,公司都会加大资本投资,今年也不例外,我们资本开支将从最初预测的30多亿人民币向上调整接近50%,达到近45亿人民币的水平,这不是单独投向某一个领域,大概有50%都会投向非声学领域。而在非声学领域,未来的增长动力来自光学,这50%当中大部分都会投向光学自动生产设备等方面。我们非常有信心,并希望光学领域能在收入结构中扮演重要角色,至于具体比例,相信在年底可能会对未来做一个预测,这个预测更有指导意义。

  问:公司在5G产品上的进展如何?

  答:公司的运营模式是针对用户体验的,在任何天线频率的改进中,例如从3.5G到4G,甚至未来的5G时代,智能手机的功能与作用相信都有很大的改变,以适应5G下给用户更好的体验。瑞声科技的业务研发全称是天线结构件,我们相信天线的设计与智能手机的结构关系密切。在未来5G来临的时候,需要智能手机有双系统存在的时候,我们相信这会增添智能手机的设计复杂性,在不同材料的演变中,对于天线结构件领导者而言是一个很好的商机。我们在新加坡与中国大陆的团队,已经与客户就技术问题进行了良好的沟通,我们在这方面的经验不会比竞争对手少。对于瑞声科技而言,已经对5G的来临做了充足的准备,可以很好的把握商机。

  问:公司此前被Gotham City沽空,是否采取了法律行动?

  答:今天以业绩发布为主,沽空事件已有一个了结,我们与律师有一个很好的沟通,相关事宜已经交由律师处理。

  问:公司股价目前恢复的很快,有没有考虑过拆股,让更多投资者可以参与投资?

  答:在若干年前公司有过类似动作,未来会充分考虑股东的利益,从长远的角度去为股东思考问题。公司对股价上升的动力很有信心,以反映我们的盈利、未来前景及技术评估。股民希望公司股价一路上升,其实不断拆股也并非必要动作,单价高的个股在港股是存在的,公司需要在合适的时候仔细考虑类似问题。

  问:资本开支增加是否会影响到派息?

  答:我们派息从3毛上涨到4毛,是反映了公司业务有了增长,2017年上半年与2016年上半年相比,营收和利润的增长都很可观。考虑到未来的业务环境,我们中期派息的增加不会影响到公司现金资源的调动,我们相信全年股息与去年相比,增长也是可观的。

  问:资本开支增加是为了未来做打算,多久之后能看到收获?

  答:上市以来,我们所做的投资项目其平均回报率在30%左右,我们相信公司未来的各项业务,包括非声学部分,都能带给公司较高的回报率,我们对资本开支的投入非常有信心。根据以往经验,我们所投入的业务,并非给公司带来短期的贡献,而是在相关领域让公司保持领先地位,这种表现是持续的。我们对光学部分(的投入)提出了同样的要求。

  问:第二季度毛利率有轻微下跌,原因是什么?

  答:每一个季度其时间周期都很短,3个月内的财务表现只能体现主要客户的订单情况,观察公司不应该以季度为单位,应该以整年为单位。我们对于完成年初制定的2017年整体目标,抱有很大的信心。季度之间的表现差异,是短暂的,只体现3个月的业务情况。最重要的是稳定、长远的技术领导力,能带给公司高毛利与高回报。



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