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持有等于买入吗?

2018-01-04 18:51:18 作者:admin 点击:

持有等于买入吗?我也曾多次给出我的看法,持有≠买入,两者的要求是不同的。1)持有与买入的矛盾,一般发生在合理估值区间。持有≠买入。网上流传一种很有说服力的思考是持有=买入,尤其是当你的资金量不足以影响市价的时候。股价明显低估区域,没有持有和买入的思想斗争,主要矛盾集中有限的钞票和满地黄金先捡哪块的问题上。持有和买入的徘徊,一般发生在经历一轮涨幅后,企业进入合理估值区域后。

  作者:唐朝

  持有等于买入吗?书房里至少有数十人问过老唐。我也曾多次给出我的看法:持有≠买入,两者的要求是不同的。但由于一两句评论说不清楚,所以老唐曾答应提问者,会抽空写篇文章来阐述自己的观点。今天,还文字账。

  本文近4000字,将阐述以下观点:

  1)持有与买入的矛盾,一般发生在合理估值区间;

  2)合理估值从来不是一个准确的数值,而是一个模糊的区间;

  3)价值投资的核心特征就是占便宜,是五毛买一元,是一元卖两元;

  4)因此,持有≠买入。两者决策所需证据强度不同。

  看完上述四句,已经拈花微笑的,不用继续往下看了。下面的段落仅是对上述四句的展开。

  1)持有与买入的矛盾,一般发生在合理估值区间;

  网上流传一种很有说服力的思考是持有=买入,尤其是当你的资金量不足以影响市价的时候。

  在你持有市值100元股票的瞬间,你实际就是放弃了100元现金,同样,在你买入100元股票的瞬间,你也是放弃了100元现金的持有资格,它俩之间是等价的。

  因此,假设你的账户被误操作清仓了,你的正确选择是原样买回,否则你的持股逻辑是有问题的。我不同意此种看法。

  股价明显低估区域,没有持有和买入的思想斗争,主要矛盾集中有限的钞票和满地黄金先捡哪块的问题上;明显高估区域没有买入计划,也不会产生持有和买入的思想斗争。

  持有和买入的徘徊,一般发生在经历一轮涨幅后,企业进入合理估值区域后。此时是持有,是卖出,还是可以继续买入,矛盾涌现了。

  2)合理估值从来不是一个准确的数值,而是一个模糊的区间。

  正因为持有和买入之争,多发于合理估值区域,所以,要解释这个问题,先得阐述什么是合理估值。

  合理估值,由两个词组成,合理+估值,联在一起表达的意思,是说当前股价下的公司总市值,基本等于该企业的内在价值。

  总市值好懂,总股本×股价就是总市值。顺带解释一个过度小白的问题,有不少人问过老唐:多地上市的公司,总市值是不是各地市值加总?错!不是。多地上市的公司,总市值有多个,均为股价×总股本。

  比如一个公司在大陆和香港两地上市,同时还发行的有B股。总市值≠A股股价×A股发行量+H股股价×H股发行量+B股股价×B股发行量,而是有三个:

  ①以A股股价计算的总市值=A股股价×总股本;②以H股股价计算的总市值=H股股价×总股本;③以B股股价计算的总市值=B股股价×总股本。

  总股本=A股发行量+H股发行量+B股发行量。当你准备购买A股时,就看①;准备购买H股时,就看②,准备购买B股时,就看③。

  总市值清楚明白,是个准确数字。但内在价值就稍麻烦一点了。任何企业的内在价值都只有一个:它指的是这家企业存续期间——所能给股东创造的全部现金——的折现值。

  也就是说,任何人买进一家企业,一定是预期未来这家企业能给自己带来的金钱>现在付出的金钱本利和。即便是炒股的炒家,也是在这个根基之上的衍生博弈活动,虽然很多炒家从来没想过自己究竟在买卖什么。

  那么,关于内在价值,就有了三个关联概念。第一是存续期间。这个容易理解,就是这家企业从现在直到其倒闭,或者直到其不再成为一个独立的企业



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